AI导读：

5月，中国主要股市表现强劲，沪指和创业板指涨幅均超2%。然而，A股市场仍受关税摩擦显著影响。中美贸易关系呈现复杂态势，投资者预期中国推出大规模刺激政策概率下降。中国股市处于盈利改善、估值修复过渡期，长期投资价值正逐步显现。

5月，中国主要股市表现强劲，沪指和创业板指当月累计涨幅均突破2%。然而，A股市场依旧受到关税摩擦的显著影响。

当前，美国贸易政策不确定性指数高企，表明贸易关系的缓和或仅为暂时现象。联博基金市场策略负责人李长风指出，中美贸易关系呈现“战术缓和、战略竞争”态势，双方部分撤回高额关税，并达成90天停战协议。在此背景下，投资者预期中国推出大规模刺激政策的概率有所下降。中国权益市场表现平淡，两国在结构性问题上存在根本分歧。

除了关税等外部因素，投资者还需关注内部基本面。中国面临通货紧缩、消费不振、房产库存较高等问题，这些问题不会因贸易摩擦暂缓而解决。李长风预期中国政府将审慎推出针对性刺激政策，支持经济转型。

货币政策方面，预计将维持适度宽松，政府或采取定向降准等措施降低实体经济融资成本，解决通缩问题。

此外，“新国九条”实施后，企业重视股东回报与治理优化，盈利状况改善。第一季度财报显示，国内外股市盈利成长态势回稳。上市公司加大回馈股东力度，分红与回购金额创历史新高，显示企业可投资性提升。

李长风对中国股市持乐观态度，认为其处于“盈利改善、估值修复”过渡期。尽管存在结构性挑战和外部环境不确定性，但随着改革红利释放和经济内生动能恢复，中国经济有望在2025年下半年迎来更可持续的复苏。

市场持续震荡整理，板块轮动。投资者应如何布局？李长风建议关注三大主线：消费升级领域的优质企业、创新行业的高端制造领域、现金流充沛且主营业务稳定的公司。

投资者还需警惕美国对华政策反复、国内政策协调不足、房地产行业下行压力等风险。

展望未来，中美贸易关系博弈将继续，但中国经济转型步伐不停。短期市场或受政策节奏与外部不确定性影响，但伴随企业盈利改善、改革红利释放，中国股市长期投资价值显现。

同时，美国市场虽具结构性优势，但投资者需警惕估值分化与政策变化带来的波动。建议保持均衡配置，把握中国消费升级与高端制造机会，关注美国科技龙头估值修复潜力，密切跟踪政策动向与地缘风险。

（文章来源：国际金融报）