（一）重磅消息

8月15日，央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告，落实适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，营造适宜金融环境，促进物价合理回升，完善利率调控框架，推动社会综合融资成本下降。

（二）券商最新研判

中金公司：再创新高！这轮牛市能走多远？

1、“牛市总是在绝望中诞生，在半信半疑中成长”。近期两融突破两万亿、沪指八连阳，市场热情点燃。投资者分歧依旧：乐观者高喊“现在不进股市，好比20年前不买房”；悲观者提出疑虑：经济基本面尚未明显转好，这轮靠流动性驱动的牛市，能走多远？

2、经济触底，“水牛”翻倍。美国次贷危机后，美股走出“水牛”行情，标普500指数点位翻倍。关键在于政府大力救市。反观我国，居民或将更有意愿提升对风险资产的配置，市场对中国经济的长期信心有所增强，风险偏好回升，正是点燃本轮上涨的直接火种。

3、流动性从何而来？个人投资者、机构投资者和外资是三类主要资金力量。个人投资者“资产荒”遇上存款增长，股市成为承接居民财富转移的“蓄水池”；机构投资者公募基金等机构的A股仓位处于历史低位，有提升空间；外资则有望受益于全球货币体系加速碎片化、多元化的双重红利。

4、A股盈利边际改善不可忽视：预计2025年A股盈利增速有望结束“四年连降”，重回正增长。尤其在AI、创新药等科技前沿，技术突破正转化为实实在在的业绩。本轮行情有望成为“增强版2013”，在乐观情绪支撑下，仍有延续空间。

5、如何把握住历史机遇？精选核心赛道，拥抱确定性；积极应对波动，“拿得住”才是关键；恪守理性，做时间的朋友。

（三）券商行业掘金

国盛证券：商业航天下半年密集发射，开启商业航天元年

1、卫星互联网是基于卫星通信的互联网，能够实现全球范围内的无缝覆盖，应急通信保障，在自然灾害、战争或其他紧急情况下，卫星互联网可以作为可靠的备份通信手段。

2、卫星频轨是稀缺的“不可再生资源”，加快卫星组网布局，抢占频轨资源，对于维护国家的网络主权和战略安全具有重要意义。

3、目前，美国SpaceX公司的Starlink为全球规划规模最大、发射数量最多的低轨卫星星座。我国的GW星座，计划共部署12992颗卫星；千帆星座总计发射约1.5万颗卫星。对比下，GW星座和千帆星座进展较为缓慢，未来会加快火箭的发射速度。

4、中美星座部署进入加速期，火箭发射进入快车道，商业航天具有很好的前景。国内商业航天成本控制能力更强，有助于加快构建两大星座计划。2025年下半年将首发试射的商业火箭各项性能优秀，成本合理。

5、我国正在建设的巨型互联网卫星星座备案了上万颗卫星，发射需求巨大，航天发射需求量乃至航天产业是否能真正爆发，在一定程度上取决于是否有大批量、低成本、高效率的发射服务。

6、成本方面，猎鹰九号单位发射价格约3000美元/千克，我国这批商业火箭也控制在3万元/千克以内，大部分载荷可达到10吨及以上。随着越来越多的商业火箭升空，中国公司突破可回收技术后，成本价格将进一步降低。相关标的：超捷股份、斯瑞新材、高华科技、铂力特。

开源证券：高端先进封装，AI时代关键基座，重视自主可控趋势下的投资机会

1、先进封装是“超越摩尔”思路下提升芯片性能的重要路径。在高性能计算、AI/机器学习等终端的强势需求下，Yole预测全球先进封装市场规模将大幅增加。在“算力即国力”的趋势下，国产算力产业正在跨越式发展，自主可控趋势下高端先进封装迎来发展机会。

2、供给侧：先进封装玩家众多，国产厂商加速突破。全球领先厂商以大技术平台+先进工艺，竞争高端市场空间。CoWoS封装供不应求，台积电正在大幅扩张产能。

3、中国具备先进封装产业化能力。封测是中国在半导体产业的强势环节，头部厂商在中高端先进封装市场已占据一定份额，有望率先从追赶走向引领。重视本土厂商高端封测产线产能、良率和产能利用率提升带来的投资机会。推荐：长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子和盛合晶微。

（文章来源：每日经济新闻）