AI导读：

真实生物再次向港交所递交招股书，寻求上市。核心产品阿兹夫定已获批治疗HIV和COVID-19，但业绩依赖复星医药，市场前景不确定。阿兹夫定具有双靶点机制，展现出长效潜力和抗肿瘤效果，但仍需更多临床数据参与竞争。


日前真实生物再次向港交所递交招股书，二次启动赴港上市计划，中金公司担任独家保荐人。这是继2022年8月首次尝试后，真实生物再次寻求在香港交易所主板上市。招股书显示，真实生物过去两年财务表现呈现收入大规模下降但亏损大幅收窄的特点。新冠药物市场持续收缩，导致真实生物收入下降，2023年收入约为3.44亿元，2024年降至2.38亿元。不过，公司亏损总额大幅减少。

真实生物核心产品阿兹夫定，已获批用于治疗HIV感染和COVID-19。除此之外，公司业绩几乎完全来源于复星医药，前景充满不确定性。阿兹夫定是一款双靶点口服核苷类药物，具有显著优势，尤其适用于对现有药物产生耐药性的患者。此外，阿兹夫定不仅抑制病毒复制，还通过增强免疫功能起到“标本兼治”的效果，这一特性在临床中展示了较好的疗效。

后续的研发布局展现了真实生物更大野心。其中CL-197是一款正在开发中的新型口服HIV候选药物，具有显著的长效机制。阿兹夫定与CL-197的联合治疗方案，可能是一种更“长效”的方案。此外，阿兹夫定抗肿瘤潜力也在探索，在多种癌症中表现出抑制作用。尽管如此，阿兹夫定要想拿下其他药物占领的市场，并非易事。

HIV治疗市场高度集中，由少数几家大型制药公司主导。吉利德科学是市场领导者。根据数据，中国HIV药物市场规模持续增长。阿兹夫定常与其他机制的药物联合使用，因此不被视为现有药物的直接替代品。但真实生物要想真正参与竞争，还需要更多临床数据。

新冠药阿兹夫定一度为资本市场的“明星”。随着新冠疫情逐步趋于平稳，相关药物的市场需求急剧下降。部分新冠药厂商“入不敷出”。这一巨大投入与实际回报之间的差距凸显了药物研发中的高风险和高成本。真实生物研发费用随收入规模下降有所降低，但仍在推进多个创新药物的研发项目。

阿兹夫定正式纳入国家基本医疗保险药品目录，并在2024年成功续约。产能方面，真实生物的阿兹夫定生产基地年产能达到约30亿片。公司计划将此次IPO募集资金主要用于阿兹夫定的研发及商业化。当尘埃落定，阿兹夫定已回归HIV治疗药物属性。真实生物与复星医药产业终止合作，计划在2025年将收入来源主要转向与53家经销商的合作。

（文章来源：界面新闻）