AI导读：

中信证券研报指出市场关于公募考核新规及回归基准行业配置的理解误区，海外经验表明基金持仓向基准行业配比演化，跑输基准的惩罚机制将导致基金减少博弈性持仓。合理基准构建需考虑均衡港A配比，特别是港股宽基占比。若外资回流，市场生态将大变。

中信证券研报指出，市场关于公募考核新规及回归基准行业配置的理解存在误区。海外经验表明，回归基准是基金持仓向基准行业配比演化，而非反向；产品投资策略正向客户盈利导向转变，与追求排名和绝对收益在长期视角下并不冲突，而是相辅相成。跑输基准的惩罚机制将导致基金减少博弈性持仓，长远来看，活跃头寸占比将下降。设定有效基准是实现客户利益、赢得竞争、避免被动替代的关键。对于主动权益产品，沪深300、中证800及A500作为基准存在局限，均衡港A配比，特别是港股宽基占比，是构建合理基准的首要考量。展望未来，若外资回流，市场生态将大变，好公司与差公司间的差距将远超“好行业”与“差行业”。