AI导读：

中信证券指出，市场将处于震荡和结构性机会轮动状态，资源/传统制造业在全球定价权的重估仍具潜力但可能被低估。未来人民币潜在升值压力可能带来货币宽松，打破当前震荡格局。

中信证券指出，在超预期的内需变化出现前，市场将处于震荡和结构性机会的轮动状态。资源/传统制造业在全球定价权的重估仍具潜力，但这一方向可能被低估。自去年“9·24行情”以来，市场水位系统性抬升伴随着融资规模的显著增加，总计净增了1.11万亿元，远超同期公募和私募主观多头产品新发总规模。在此期间，主要宽基和景气行业已完成大部分涨幅。若剔除这两轮融资的大幅上升阶段，市场大部分时间处于横盘震荡状态。在震荡期间，实现有效上涨的板块主要包括量化驱动的微盘、保险驱动的银行、涨价推动的有色以及管线出海的创新药。当前市场震荡可能是基本面超预期变化前的常态。债市的调整使股债平衡型策略面临挑战，对控制持仓波动率提出更高要求，也影响股票配置策略。未来人民币潜在升值压力可能带来货币宽松，打破当前震荡格局。在此之前，资源配置应延续资源/传统制造业定价权的重估和企业出海方向。