从“旧消费”到“新消费”，消费赛道正在悄然重构市场格局，引领产业升级。

随着3月中旬政策正式落地，消费板块迎来了市场的广泛关注。截至3月31日，A股市场中，汽车、家用电器、社会服务等消费细分板块以及港股恒生消费指数均表现优异。同时，基金产品也交出了亮眼的成绩单，多只消费主题基金年内收益超过10%，部分头部产品收益更是超过20%。

业内人士指出，本轮消费行情聚焦更高层次的需求，如情绪价值和科技家电等新兴领域。Z世代正逐渐成为消费主力，他们更加注重品牌化与品类升级，这将成为市场竞争的关键所在。消费升级带来的投资机遇值得长期看好，科技进步和人口结构的变化将进一步巩固新消费的长期前景。

消费细分行业涨幅领跑

3月中旬，国新办新闻发布会详细介绍了《提振消费专项行动方案》的出台背景和具体措施。随着一系列提振消费政策的逐步落实，A股和港股的消费板块机会备受投资者关注。

截至3月31日，A股市场31个申万一级行业分类中，汽车、家用电器、社会服务等大消费领域涨幅领先，分别上涨11.4%、4.38%、4.32%。港股市场恒生消费指数也同期上涨5.59%，显示出市场对消费复苏的积极预期。

基金产品方面，多只消费主题基金年内收益颇丰。国联沪港深大消费A、银华品质消费、富国消费精选30A等基金涨幅显著。此外，海富通消费优选A、长信消费升级A等主动权益基金的年内收益亦超过10%。

长信基金认为，2025年《政府工作报告》强调要“大力提振消费”，凸显了消费在宏观经济政策中的重要地位。伴随政策实施，以旧换新政策正加速推动消费升级，未来消费领域或将迎来更多投资机会。

国家税务总局数据显示，家电零售业、家用视听设备零售业以及新能源汽车销量均实现大幅增长，显示出以旧换新政策正有效拉动居民消费需求的释放。

新消费崛起，Z世代成消费主力

国泰基金指出，此轮促进消费的政策更关注满足更高层次的消费需求，如情绪价值和科技家电。基金经理李海认为，消费领域中的优质企业已展现出吸引力，投资策略应以“新消费”为突破口，“旧消费”为稳定基础。

新型消费正在不断兴起，其生命力值得期待。只要经济保持稳定，居民收入预期不降，消费升级的需求就会持续存在。长期坚持品牌塑造和品类升级的企业或将在市场需求恢复时更容易实现增长。

中信保诚基金的基金经理管嘉琪表示，我国居民消费潜力巨大，相较于传统消费，他更看好新型消费的发展前景。

长信基金消费团队指出，新消费的核心在于需求端决策权重的变化，Z世代成为消费主力，他们更注重情感满足。部分企业已捕捉到这一变化，坚持品牌化与品类升级，面临更为宽松的竞争环境。

消费在宏观经济中的战略地位决定了其在资本市场中的重要性。此次提振消费行动扩大了以旧换新的支持力度，明确了育儿补贴制度，有望持续释放消费潜力。

管嘉琪还分析了新消费领域的发展前景，认为新人群、科技进步和渠道变化将推动新消费快速发展。

（文章来源：券商中国）