12月30日，国货航作为年度最大IPO成功上市，为2024年新股市场画上了圆满句号。今年下半年，随着资本市场回暖，新股发行市场明显企稳，IPO活动呈现积极态势。

自11月以来，科创板受理了新“国九条”发布后的首家未盈利企业申请。12月27日，沪市主板与创业板分别迎来了今年各自板块内的首家IPO企业。12月30日晚间，北交所更是新增了13家企业的IPO申请，市场活跃度显著提升。

截至12月30日，A股市场IPO在审企业合计254家，其中北交所数量最多，为102家，创业板次之，为53家，科创板22家，沪市主板和深市主板分别为44家和33家。这些数据显示出，各板块在推动IPO方面的努力和成果。

安永审计服务合伙人汤哲辉预测，2025年A股IPO活动将整体平稳，并有望出现改善迹象，逐步实现IPO发行节奏的常态化。资本市场资源要素将继续向“新质生产力”集聚。此外，国务院等部门在2024年发布的文件，支持符合条件的新材料、大数据相关行业企业上市，这将促使相关行业IPO数量增多。

回顾2024年，A股市场共有100只新股上市，同比下降68.05%，IPO募资规模673.53亿元，同比下降81.11%，创2015年以来最低值。创业板在上市新股数量和募资额上均保持领先地位。尽管整体募资额不高，百亿级项目缺席，但部分新股如国货航仍实现了较高的募资额。

从数据来看，首发募资额超过十亿元的企业有17个，主要集中在10-35亿元区间。国货航以34.95亿元的首发募资额成为今年最大IPO，其保荐机构为中信证券。超四成企业募资额不足5亿元，19只新股募资额不到3亿元，北交所还出现了募资额不足一亿元的“微小”IPO，即芭薇股份。

受监管政策和市场情绪影响，新股超募情况大幅减少，今年仅14只新股实现超募。其中，科创板新股艾罗能源超募比例最高，原计划募资8.09亿元，最终募集22.26亿元，超募14亿元。这一变化源于监管层严把准入关，优化发行承销制度，强化新股发行询价定价配售各环节监管。

新股平均发行价格和市盈率均有所降低，今年新股平均发行价格为22.46元/股，平均首发市盈率为21.71倍。其中，创业板新股星宸科技募资额缩水幅度最高，由30.46亿元降至6.81亿元。

随着新股供给量下降、一级市场询价趋于理性，破发现象基本消失，新股不败“神话”重现A股。今年新股上市首日仅1只破发，其余新股均实现上涨。年内上市的100只新股平均上涨近252.76%，中位数涨幅近166.79%，较去年平均水平显著提升。

其中，71只新股首日涨幅翻倍，强邦新材更是以24.3倍的最大涨幅成为年内“新股涨幅王”。诺瓦星云作为年内唯一一只百元股，上市首日最高涨幅达229.96%，投资者中一签最高浮盈14.59万元。

整体来看，2024年IPO节奏有所放缓。从审核端来看，今年上市委会议共审核了57家企业，其中53家顺利过会，过会率92.98%。同时，A股市场终止IPO的企业数量也大幅增加，达到435家，远高于去年全年的245家。这显示出监管层对IPO审核的严格把关。

随着市场环境好转，发行上市领域有所松动，IPO受理和审核端也迎来突破。新国九条发布后，监管层出台了一系列措施支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市。这些措施为具有典型新质生产力的未盈利科技型企业提供了更为包容和支持的政策环境。

展望2025年，行业人士预计IPO审核及发行节奏有望逐步常态化。清华大学国家金融研究院院长田轩指出，随着宏观经济趋稳、市场信心回暖以及监管层对市场乱象治理取得阶段性成效，IPO市场有望分阶段、有节奏地进入复苏期。

（文章来源：21世纪经济报道）