自12月中旬以来，A股市场在多重因素交织下，包括外部风险扰动、市场流动性收紧、即将实施的最严“退市新规”以及业绩预告风险等，呈现出震荡回调的趋势。据统计，万得全A指数从12月10日至1月10日累计下跌了9.3%。面对这一局势，投资者不禁要问：今年的春季躁动行情能否如约而至？我们又该如何精准捕捉春季躁动的行业线索呢？

春季躁动的核心逻辑揭秘：

春季躁动，作为A股市场的一种典型日历效应，通常指的是在1月至3月期间，股票市场大概率会出现阶段性上涨行情，尤其是2月份取得正收益的概率最高。这一现象背后的原因主要有三点：首先，从基本面来看，1月是上市公司业绩预告披露的关键期，随后市场进入经济数据和业绩的空窗期，投资者的目光开始转向对新一年盈利的乐观预期；其次，从政策面来看，1月中下旬地方两会密集召开，3月份全国两会召开，市场对政策预期的博弈加剧；最后，从流动性角度来看，春节前资金面往往趋于紧张，但节后随着资金回流，流动性压力有望得到缓解。

今年春季躁动能否如期而至的分析：

从基本面角度看，尽管10月以来经济数据的改善显示出前期政策效应正在逐步显现，但向盈利端的传导仍存在一定的时滞。12月PMI的两个价格指标以及CPI、PPI仍处于低位，导致市场对2024年企业盈利预期有所下调。然而，随着一系列存量政策和增量政策的逐步落地生效，市场对2025年经济基本面修复和企业盈利兑现仍抱有期待。在此背景下，政策的持续发力成为关键。

从政策面角度看，2024年中央经济工作会议明确提出将实施“更加积极的财政政策”。财政部近期也表示，2025年的财政政策方向清晰明确，充分考虑了加大逆周期调节的需要，将是非常积极的。因此，在两会前，政策预期将持续发酵和演绎。

从流动性角度看，在2025年“适度宽松的货币政策”的政策定调下，宏观流动性环境有望维持偏松状态。虽然2024年末降准降息预期落空，但央行四季度例会提出，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。因此，一季度仍存在降准降息落地的窗口期。

此外，随着特朗普于1月20日正式就职，外部环境有望更加清晰。国内政策有望根据国内经济形势和外部环境变化灵活应对。在政策牵引下，A股市场的“春季躁动”行情依然值得期待。

精准捕捉春季躁动的行业线索的策略：

回顾2011年以来A股春季躁动期间的领涨行业及其原因，可以发现经济形势、产业趋势以及政策支持是影响行情表现的重要因素。例如，2021年和2022年周期股领涨的背后是PPI高企的经济形势；而2023年和2024年TMT领涨的背后则是AI浪潮的产业趋势以及国内对科技创新的政策支持。

展望今年春季躁动行情，内需消费和科技领域将成为重点关注方向：

一方面，中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为今年经济工作的重点任务之首。其中，中央财政支持“两重两新”是扩内需发力的政策重点。近期，2025年“两新”政策加力扩围，汽车、家电、家居、消费电子等领域有望显著受益。

另一方面，“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”位列今年重点工作的第二位。预计聚焦“高端制造+科技”的新质生产力将受到政策的持续倾斜。近期，投资者可重点关注地方两会各地产业“共识”，尤其是密集提到的新方向。此外，在全球视角下，科技领域也是重点关注的投资主线。当前，全球AI产品创新加速，端侧AI是未来规模化扩展及应用落地的重点。海外市场的快速发展与国内企业的迎头赶上，有望为国内AI产业链带来加速发展机遇。