1月19日，海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根在接受中国证券报记者专访时，深入剖析了当前市场形势。他指出，“924行情”实则为反转而非反弹，自2024年10月8日以来的市场回调已接近尾声。随着各项政策措施的落地实施，市场有望迎来新一轮的上涨行情。

荀玉根从宏观政策角度出发，解读了当前的市场环境。他提到，2024年中央经济工作会议为2025年定下了积极的政策基调，明确将实施“更加积极有为的宏观政策”，货币政策也将转向“适度宽松”，并特别强调了“稳住楼市股市”的重要性。同时，近期政策目标已从“量”转向“价”，为市场注入了新的活力。

在对比A股历史走势时，荀玉根指出，2021年至2024年期间，市场下跌空间已经较为充分。而从长期视角来看，宏观经济和股市运行均存在周期性规律，A股行情周期的切换也呈现出明显的周期特征。以万得全A为例，历史上A股几轮行情筑底期的平均持续时间约为21个月。

荀玉根特别提到了“924行情”的特点。他指出，该行情启动后放量急涨，上涨高度和成交量能均不符合市场下行后反弹的特征。自“924行情”启动至2024年10月8日，上证指数在短短6个交易日内上涨了27%，同期A股单日成交额更是创下了3.5万亿元的历史新高。

此外，荀玉根还对比观察了同时期港股市场的表现。他发现，在2024年10月2日至7日A股休市期间，恒生指数累计上涨了9.3%，日均成交量也较行情启动前明显增加，直至2024年10月8日单日成交量达到了645亿股，创下了2021年以来的新高。

针对当前A股市场的回调情况，荀玉根表示，回调已近尾声，市场有望迎来新一轮上涨。他强调，政策加码落地带来的基本面改善是推动市场上涨的关键因素。未来若增量政策加速落地并推动基本面改善，市场有望迎来新的上涨行情。

荀玉根还建议关注降准、降息等货币政策的推进落地以及超长期特别国债、地方政府专项债等财政政策发力的持续性。他认为，随着增量政策进一步加码或落地，基本面有望出现方向性改善，预计2025年A股归母净利润同比增速有望上升至5%—10%。

在行业配置方面，荀玉根指出，科技和中高端制造行业的基本面趋势更好。一方面，需关注产业周期向上、基本面确定性更强的科技和中高端制造行业；另一方面，也需关注政策加码下或存在较大预期差的地产、消费和医药行业。他特别提到，科技产业仍将是政策重点支持的领域，并正处在新一轮向上大周期中。

荀玉根进一步表示，在科技产业方面，可重点布局AI技术应用端的消费电子、自动驾驶、人形机器人等领域。同时，2025年财政有望积极发力，数字基建、信创、半导体等科技领域也将受到财政的重点支持。政策利好下，“车路云”相关建设有望提速。

在中高端制造业方面，荀玉根认为，我国供给占优、内外需有支撑，景气有望延续。从供给端看，当前我国高端制造业拥有产业集群优势、工程师红利和技术积累等优势；从需求来看，中高端制造内外需求均有支撑，我国在部分中高端领域具有较高的贸易地位。

最后，荀玉根还提到，地产和消费、医药行业存在较大预期差。随着资产负债表修复和财政政策发力，这些行业有望迎来基本面改善。同时，政策发力下房地产市场也有望止跌回稳。

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