在近期证监会召开的2025年系统工作会议及2月1日发布的《吴清：奋力开创资本市场高质量发展新局面》一文中，均明确指出IPO现场检查与现场督导的覆盖面将大幅提升，从原先的约10%提高至不低于三分之一。这一举措无疑预示着IPO现场检查的趋严态势，IPO公司及其中介机构应摒弃侥幸心理，严阵以待。

来源：证监会

IPO抽签现场检查制度自2014年实施以来，已逐渐成为监管常态。回顾过去几年，2024年进行了三批抽签，抽中了4家公司；2023年同样三批，抽中了17家；而2022年则更为频繁，四批抽签中共有34家公司被抽中。然而，被抽中企业的撤否率却居高不下。

来源：统计

数据显示，2024年作为IPO低速期，被抽中的4家公司中有2家撤否，撤否率高达50%；2023年抽中的17家公司中，有12家撤否，撤否率为70.59%；而2022年的34家被抽中公司中，更是高达26家撤否，占比76.47%。这一比例无疑对IPO公司形成了巨大的威慑力，不少公司在被抽中后选择撤回首发申请，理由各异。

面对这一形势，笔者认为，在坚持依法从严监管、严把上市公司入门关的要求下，除了现场检查与现场督导覆盖面的提升外，还应进一步强化以下几点：

首先，抽签率的提升仍有空间。以2023年为例，三批抽签的中签率始终控制在5%左右。此次提升覆盖面虽彰显了监管的威慑力，但中签率的提升同样不可忽视。通过提高中签率，可以进一步扩大监管的覆盖面和威慑力。

其次，对于抽中后撤回申请的公司，应实施更为严格的复核机制。证监会发布的《首发企业现场检查规定》中明确规定，检查对象确定后，即使撤回发行申请，也不影响检查工作的实施及后续处理。在此基础上，笔者建议对于此类公司，若其再度申请IPO，应直接接受专项现场检查，无需再次抽签。同时，针对现场检查发现的问题，应视具体情况扩大检查范围，确保问题得到彻底解决。

来源：证监会

以鹰之航为例，该公司两度IPO均被抽中现场检查，第一次在收到《现场督导通知书》后选择撤回申请，第二次虽挺过上会，但最终仍以撤回方式终止IPO。此类案例表明，对于抽中后撤回申请的公司，必须实施更为严格的监管措施。

来源：交易所

最后，次新股暴雷后对投资者的保护问题不容忽视。在退市常态化下，一旦公司上市后出现问题甚至退市，投资者的利益如何保障成为亟待解决的问题。除了加强对公司和中介机构的监管外，还应考虑建立投资者持股回购或其他形式的补偿机制，尤其是对于投资未盈利企业的投资者来说，其承受的风险更高，更应得到充分的保护。

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