春节以来，A股市场震荡走高，尤其是科技题材，领涨整个市场，双创指数涨幅明显，恒生科技指数更是进入技术性牛市。以史为鉴，当前以创业板、恒生科技指数为代表的中国科技资产不论是涨幅，还是估值，横向纵向对比仍有上升空间。（注：图片链接为示意，实际应保留原始HTML代码中的图片链接）

然而，投资科技股在全球资本市场中都有独特的“高波动高回报”的双面镜特征，其魅力与风险并存的特性值得关注。证券时报·数据宝通过对A股市场近两轮科技牛市中的10倍股进行梳理，揭示科技股的崛起逻辑和潜在的投资机会，同时也清晰地反映其潜藏风险。

科技题材欣欣向荣

过去一段时间，科技领域呈现出一片繁荣景象。国产开源大模型、人形机器人行业等利好消息层出不穷，春节后科技股大幅上涨。A股计算机行业指数、传媒行业指数等大幅上涨，科技题材更是井喷式上涨。

一大批科技龙头的股价也水涨船高，韦尔股份、比亚迪、金山办公等多只千亿市值科技龙头节后股价涨逾10%。整体来看，市值500亿元以上的科技股中，已经有多达30多只个股节后涨幅超10%。港股市场同样精彩，联想集团、比亚迪电子等龙头公司股价大幅上涨，恒生科技指数近期表现突出，宣告进入技术性牛市。

中国科技资产估值偏低

随着我国科技水平的快速提升，越来越多机构开始关注中国科技资产价值重估的潜力。一方面，我国科技企业在过去几年取得了显著的进步；另一方面，随着我国在科技领域研发投入的不断增加，以及市场需求的增长和政策支持力度的加大，我国产业升级迎来重大历史机遇。

近期科技股的异动，尤其是龙头公司股价大幅上涨，反映了市场对产业升级趋势的认可正在增强。海外机构也发声力挺中国科技资产。与美股相比，我国的科技股估值偏低。

从机构配置的情况来看，科技股后续行情依然值得期待。从AI产业链具体细分方向看，中游的算法与技术、软件、服务，以及偏软件的AI应用持仓比例仍相对偏低。

产业变革下的资本盛宴

本轮科技牛行情能持续多久，后续空间有多大？不妨参考一下A股市场之前两轮科技股牛市。从两轮牛市最大涨幅来看，创业板指涨幅分别达到554.56%和195.43%。从个股表现来看，创业板牛市中诞生了120只10倍牛股，2019年的赛道牛市则有20只10倍牛股。

此前两轮科技股牛市有显著对应的重大技术和产业突破。本轮行情的科技股大涨，则与人工智能技术突破密切相关。人工智能被普遍认为是“第四次工业革命”的引领者，因此本轮行情AI+牛市的可能性越来越大。

警惕高回报高波动的两面性

随着科学技术的突破，相关公司可能在短期内实现业绩与股价的双增长。然而，在高回报的同时，科技股投资也面临着高波动的风险。科技股投资之所以展现出独特的“高波动高回报”的双面镜特征，背后有着深层次的成因。

投资科技股首要第一点就是远离纯概念炒作。科技股估值的剧烈波动即是高额收益的温床，同时也伴随着泡沫破裂的风险。不同的市场竞争阶段也直接关系科技股投资的收益率。技术迭代的风险则关系到公司乃至整个行业的兴衰。

当然，科技股也不乏穿越周期的案例。对于投资者而言，投资科技股心里要有合适的估值锚点，同时也要有投资标的锚点，此外，合理分散投资，降低单一资产波动带来的风险也很重要。

（文章来源：证券时报）