在无风险利率下行、经济转型深化的背景下，私募机构如何捕捉结构性机遇，成为市场关注焦点。华西证券种子基金已投优秀管理人，澄源(北京)私募基金管理有限公司（以下简称“澄源投资”）创始人隋江波在与我们对话时表示：“2025年A股有望在政策托底与产业升级的双轮驱动下震荡上行，逆向布局与多策略分散是穿越波动的关键。”作为一家新兴私募机构，澄源投资凭借“逆向投资+均衡配置”的核心策略，业绩表现优异，其市场观点与策略逻辑引发行业关注。

2025年A股：信心修复驱动估值重塑

对于2025年市场走势，隋江波持审慎乐观态度。他认为，当前A股估值已充分反映悲观预期，沪深300指数市盈率处于历史低位。随着无风险利率下行与政策精准发力，估值修复“只会迟到，不会缺席”。股市看大盘的趋势将更为明显。

从宏观经济来看，澄源投资认为，地产经过多年调整，已出现企稳态势。在适度宽松的货币政策和积极的财政政策的背景下，经济基本盘下行风险大大减小。同时，随着人工智能、新能源汽车等新兴行业的快速发展，经济高质量发展的态势已经确立。预计2025年市场对中国经济的信心将会逐步建立。

对于市场上行的主要驱动力，澄源投资认为主要包括三个方面：1）投资信心的恢复；2）实施适度宽松的货币政策；3）新兴产业发展趋势良好。从股市看行业角度，新兴产业的发展将为市场注入新的活力。

从风险点来看，主要体现为外部风险，特朗普交易对市场的扰动仍旧较大，要关注美国关税政策的影响以及其再通胀的风险。

行业配置：科技、消费、医药三线并进

在行业布局上，澄源投资采取均衡配置策略。对目前受到市场重点关注的科技、消费、医药三大领域，澄源团队认为，科技行业受益于AI技术突破，部分子领域存在重估机会；消费和医药行业则面临需求不足和医保控费的压力，投资机会更多的来自于结构性机会。

对于AI和半导体等子行业，考虑到中国科技行业的重估价值，配置是必不可少的。隋江波分析称：“科技行业受益于AI技术突破，部分子领域存在重估机会，但需警惕估值泡沫；消费与医药则需深挖结构性机会。”他坦言，A股相关资产更具性价比，更关注经营稳健、估值合理的标的。

谈及港股布局，他透露已在组合中配置部分价值标的，但强调“逆向投资+仓位控制”原则。

量化与主观融合：策略迭代应对市场分化

对于量化与主观策略之争，隋江波认为二者并非对立。目前，澄源投资正加大量化模型在交易执行与风险控制中的应用，同时保留主观判断以捕捉牛股机会。

澄源投资认为，成熟的策略形态要满足的特征至少包括稳定性、合理的复合收益率以及要有容错和纠偏机制。对于私募机构来说，能遵循上述的策略形态，不断提高投资方法论的有效性，找好自己在市场中的定位，服务于与自身策略、风险偏好匹配的投资人，这能为企业的合规运营打好基础。

面对私募监管趋严与行业洗牌，隋江波指出“合规能力与策略独特性是突围核心”。对于国际化布局，他表示将谨慎探索。

据悉，澄源投资的创始团队以深厚的机构背景与实战经验著称。创始团队五名核心投研人员均毕业于清华大学五道口金融学院，拥有超过13年资管经验。澄源投资实控人、总经理隋江波曾任职于诺安基金、淡水泉投资等头部机构。

“投资的本质是逆人性而行。”隋江波深刻总结澄源投资的哲学。在2025年的市场中，澄源投资能否凭借独特的策略持续领跑？市场终将给出答案。

（文章来源：财联社）