近日，一张内幕交易罚单再次引发证券行业的广泛关注，涉案违规当事人之一竟是上市公司IPO保代张鑫。

安徽证监局近期披露的三张罚单显示，张鑫被处以250万元罚款；张孝阳被没收违法所得195.94万元，并处以391.87万元罚款；姜山被处以80万元罚款。三人均涉内幕交易天瑞仪器股票。

其中，张鑫的身份格外引人关注。天瑞仪器招股书显示，张鑫为天瑞仪器IPO两名保代之一，保荐人主承销商是东方证券。此外，张鑫还是这家上市公司的时任独董。

显然，张鑫遭到了重罚，买卖股票交易571万元、亏损1.28万元，与罚没金额250万元形成鲜明对比。之所以罚款数额巨大，主要与其时任独董身份、以及巨额交易金额有关。内幕交易尽头往往是亏损，这一观点再次得到印证。

张鑫案是监管向市场传递的明确信号，即无论交易盈亏、身份如何，内幕交易必遭严惩。随着法律法规修订、刑责强化及技术监管手段升级，资本市场“零容忍”生态正加速形成。从业者需以案为鉴，严守合规底线。

重罚：亏损1.28万却被罚250万

2023年1月初，天瑞仪器控股股东、实际控制人计划出让控制权，独董张鑫推荐了相关公司。

内幕信息敏感期内，由张鑫实际控制使用、决策的“张某军”粤开证券账户交易“天瑞仪器”。张鑫使用“张某军”证券账户买入“天瑞仪器”109.68万股，成交571.21万元，后卖出570.34万元，扣除税费后亏损1.28万元。

相较“亏损1.28万元”而言，250万元罚款显然巨大。张鑫提出申辩意见称，积极配合调查，且并未盈利，情节较轻，社会危害性较小，且家庭经济困难，请求减少罚款金额。但安徽证监局并未采纳其申辩意见。

此次罚款依据《证券法》第一百九十一条第一款规定，根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度作出。

有观点认为，张鑫之所以遭到重罚，与多个因素有关，一是交易金额巨大，二是身份特殊性，独董本应履行监督职责，但其行为加剧市场信任危机。

公开信息显示，张鑫曾担任过多家上市公司职务，并于2021年5月13日至2023年11月10日期间任天瑞仪器独董。

财务造假案再领60万罚单

除了内幕交易罚单，张鑫还涉及另一桩处罚。

3月18日，ST天瑞（天瑞仪器）公告收到《行政处罚决定书》，证监会依据《证券法》对公司信息披露违法违规行为作出处罚决定，公司被给予警告，并处以300万元罚款；时任董事长刘召贵、财务总监吴照兵被给予警告，并分别被处以100万元罚款；时任独立董事、审计委员会主任张鑫被给予警告，并处以60万元罚款。

经查明，ST天瑞披露的2021年年报存虚假记载，构成违法行为。时任独立董事、审计委员会主任张鑫是其他直接责任人员。

与两份罚单合计310万元的罚款金额相比，张鑫在天瑞仪器的独立董事津贴合计20.9万元，差距甚远。

投行人员内幕交易案增多

投行人员由于工作关系，通常对上市公司及各方情况十分熟悉，近年来，保代涉内幕交易的罚单似乎有增多态势。

2024年9月13日，证监会披露罚单，光大证券时任投行部负责人赵远军因违规买卖证券和内幕交易“星星科技”两项违法行为，被处以460万元罚款，并执行10年证券市场禁入措施。

内幕交易被市场深恶痛绝，监管更是加大力度惩处。最高检经济犯罪检察厅厅长杜学毅表示，内幕交易、操纵市场等交易类犯罪仍然多发。

（文章来源：财联社）