摩根士丹利中国首席经济学家邢自强日前表示，当前美国政策的不确定性更加凸显出中国经济与政策环境的稳定性。无论从工程师供给、产业配套能力，还是规模优势来看，中国的产业链整合能力在全球范围内几乎没有可比替代，这为全球投资者重新审视中国资产提供了重要窗口。

　　近年来，中国资产价格整体波动较大，邢自强指出，这背后涉及地缘政治、科创能力认知以及市场对于低物价循环风险的担忧等三大原因。然而，自去年以来，这三大障碍已逐步消除，一系列政策的推出助力经济企稳回升。美国经济面临的政策不确定性，进一步突显了中国经济和政策的相对确定性和稳定性，有效缓解了地缘政治对中国资产折价的风险担忧。

　　针对近期海外不确定性因素，邢自强坚信，中国制造业在全球的主导地位不会动摇。他强调，综合全球产业链布局、工程师储备及加工环节增值等因素，中国在全球产业链中的独特地位难以被替代。因此，无需担忧中国在全球产业链中的掌控力会减弱，相反，其全球竞争格局正持续强化。若要实现产业链转移，或将耗时长达10至30年，且对跨国企业产生深远影响。

　　谈及消费市场，邢自强认为，我国服务业消费潜力巨大。自去年9月以来，消费政策多聚焦于有形消费品，未来，服务业消费有望成为推动就业增长的关键领域。市场经济复杂多变，从Deepseek到“六小龙”，再到人形机器人，这些创新均源自下游行业的特定需求。若将消费券补贴等政策拓展至服务业，如娱乐、文化、旅游和出行等领域，不仅能促进就业，还能推动科创行业步入良性循环。

　　对于2025年资产前景，邢自强表示，“反映中国科创实力的平台经济科技股，以及体现中国改善股东回报、抵御经济下行压力能力的高分红、高红利股票，均彰显了资产配置的智慧——面对大环境挑战，需采取攻守平衡策略。”

　　邢自强认为今年是结构分化的一年。过去几个月，摩根士丹利上调了对中国权益资产的评级，但强调结构分化：一方面关注互联网经济、平台经济、AI上下游等体现中国科创实力的板块；另一方面，在宏观环境尚未打破低物价循环、消费和地产ROE未提升时，注重高分红、高红利的防御性公司。同时，他看好中国先进制造业的崛起，如智能汽车、新能源、AI上下游等领域。未来，这些行业将经历整合，头部公司有望凭借创新能力和产能集群优势，成为全国乃至全球的领军企业。

（文章来源：经济参考网）