在新“国九条”和“并购六条”等政策暖风频吹的背景下，市场迎来了并购重组热潮。近期，广州发布“并购重组十条”，南京出台九条措施支持企业并购重组，上海鼓励民营企业聚焦新质生产力强链补链和传统产业转型升级开展并购重组，各地政策密集出台，释放出并购重组的积极信号。

尽管并购重组热度攀升，但多位业内人士在“上海市欧美同学会金融沙龙第一期-并购专题会”上指出，并购的多面性、复杂性、专业性、长期性等特点，使得参与者在实践中面临估值逻辑不统一、跨境并购的政策与文化壁垒、国内企业并购整合能力不足、监管审批不确定性高等挑战。如何实现深层次整合，赋能企业发展，成为考验资本运作智慧的“必答题”。

产业协同驱动并购纵深发展

据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。其中，百亿元规模以上的并购事件共9起，交易规模前三名的事件，与财政部向国有银行注资相关。

上海市欧美同学会金融分会副会长岳学军表示，在全球经济格局加速重构、中美关税和贸易争端叠加的背景下，产业链有从全球供应链向区域性供应链转变的趋势，部分行业供给端产能过剩，需提高产业效率和进行产业整合。考虑到国内IPO“独木桥”现象，A股正面临从“融资市”向“投资市”转变的挑战。并购重组成为企业与资本实现战略升级、资源整合与提升竞争力的重要路径。

上海市欧美同学会金融分会轮值副会长马弘指出，我国经济要迎接挑战，需转变经济结构与增长方式，提升产品技术含量，摆脱劳动密集型依赖。科技产业发展离不开资本市场支持，需借助资本力量实现突破。尽管我国资本市场上市企业数量与美国相当，但在IPO及并购等方面仍有提升空间，这给并购市场带来了新的机遇。

赋能式并购聚焦四大升级路径

民企提及最多的并购重组出发点是提质增效、转型升级。并购赋能需聚焦资源整合、技术跃迁、管理升级、资本优化四大路径。

丹纳赫是全球范围较为成功的产业型“赋能式”并购整合公司，自1984年上市以来已完成400多次并购。丹纳赫全球副总裁沈毅认为，公司成功得益于丹纳赫商业系统（DBS）和系统化并购策略。DBS作为公司运营的基石，通过数百种标准化工具形成管理体系；在并购策略上，优先进入高增长潜力市场，聚焦细分领域头部企业，实现整合增效。

前黑石子公司高管程杰建议，并购目标筛选应关注具备独特技术或资源的企业、细分市场头部企业、处于战略转型期的企业。需建立动态筛选机制，持续跟踪行业内中小企业。

华泰联合证券并购负责人劳志明指出，中国并购市场与国际市场在估值逻辑、交易习惯和文化因素上存在显著差异。本土投行需帮助企业通过监管审批，服务于企业战略发展，建立长期合作关系。并购方案设计中需兼顾多方利益，追求整体共赢与平衡。

据悉，“上海市欧美同学会金融沙龙第一期-并购专题会”由上海市欧美同学会金融分会主办，上海现代服务业联合会金融科技服务专业委员会、中欧陆家嘴国际金融研究院协办，支持单位为金诚同达律师事务所、上海帜讯信息技术股份有限公司、智己汽车科技有限公司。

（文章来源：新华财经）