“A+H”双重上市正渐入佳境。

　　在中国资产重估、港股流动性改善及企业国际化战略等多重动力推动下，众多A股优质公司纷纷赴港上市，吸引了大量国际长线资金的积极参与，实现了从AH股折价到溢价的转变。港股市场也因此发生了显著变化——新经济行业市值占比大幅提升，增量资金持续涌入，估值中枢逐渐上移。有观点认为，A股优质核心资产的估值有望借助港股市场得到修复。

　　从折价惯性到溢价信心

　　近期，港股市场热闹非凡。新能源巨头宁德时代刷新了香港近四年最大IPO纪录，而创新药龙头恒瑞医药也成为近五年来港股医药板块最大IPO。这两家企业虽然身处不同领域，但都展现出了顶格定价、超额认购及国际投资者的高度认可。

　　具体来看，宁德时代263港元/股的发行定价，相较于定价日前20个交易日A股平均收盘价溢价了2.8%，但仍吸引了428名专业投资者参与，认购额高达15.17倍；恒瑞医药同样顶格定价，国际发售部分获得了204名投资者共17.09倍的超额认购。

　　中金公司投资银行部执行负责人表示，作为宁德时代项目的联席保荐人，中金收到了大量国际主权基金、长线基金及多策略基金的优质订单，合计金额超500亿美元，订单覆盖倍数超过30倍，这充分展示了国际市场对中国优质资产的高度认可。

　　透过这些亮眼的新股表现，港股投资者对那些具有核心竞争力和行业领先地位的公司给予了更高的估值溢价。港股市场的AH股折价现象正在被打破，优质公司的H股定价与A股之间的价差正在缩小，港股市场对优质资产的定价更加独立和乐观。

　　A+H料成港股IPO主角

　　目前，港股IPO待发项目储备丰富。

　　据Wind数据显示，截至5月29日，共有156家企业递交上市申请，涵盖医疗、消费、TMT等多个行业。其中，不乏海天味业、三一重工等行业龙头的A to H项目。此外，已有23家A股上市公司申请港交所上市，20家公司虽未递表，但已公告筹划发行H股并在港交所上市。

　　多位业内人士认为，未来将有更多优质A股企业赴港上市。宁德时代的成功上市具有示范效应，可能带动其他A股企业，尤其是计划推行国际化战略的企业，跟随其脚步踏上港股上市之路。

　　港股估值中枢或整体上移

　　自去年9月底以来，国际资金对港股市场的配置比例明显提升，尤其青睐科技、消费、新能源、医药等新经济领域的新股。随着更多A股公司赴港上市，港股市场的行业结构将更加向新经济领域倾斜。

　　香港财政司司长透露，新经济公司在港股的数目占比已从2018年的1.3%增加至今年4月的约14%，市值占比也由2.8%上升至约28%。

　　A+H两地上市热潮不仅丰富了港股生态，还将从流动性、估值水平等方面带来积极影响。新股将吸引更多投资者参与港股交易，提升市场活跃度。同时，这些新股尤其是优质稀缺资产，将吸引国际投资者等多类资金参与认购，带来大量资金流入。

（文章来源：证券时报）