继毛戈平成功上市后，又一美妆企业林清轩向资本市场发起冲击。5月29日，上海林清轩生物科技股份有限公司（以下简称“林清轩”）正式向港交所递交招股书，启动上市计划，由中信证券和华泰国际联席保荐。

招股书显示，林清轩作为中国高端国货护肤品牌的佼佼者，专注于提供基于天然山茶花成分的高端护肤方案。2024年，林清轩在高端国货护肤品牌中零售额排名第一，也是中国前十五大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。其高端产品定价介于200元至800元之间。

截至2024年底，林清轩核心产品山茶花抗皱修护精华油累计销量突破3000万瓶，自2014年以来连续11年位居面部精华油产品榜首。

精华油产品贡献近四成收入

财务数据方面，2022年至2024年，林清轩营收分别为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元，净利润从2022年亏损593.1万元转为盈利，2023年和2024年分别盈利8451.8万元和1.87亿元。毛利率也逐年上升，达到82.5%。

然而，林清轩对精华油产品的依赖日益加深，报告期内销售占比分别为31.5%、35.3%、37.0%，存在过度依赖单一品类的风险。同时，林清轩对单一品牌的重大依赖也值得警惕。

营销及推广开支12倍于研发

林清轩门店数量逐年增加，但销售占比下滑，线上渠道销售占比超过一半。线上渠道贡献近六成收入，导致营销费用大幅上升。2024年，营销及推广开支高达3.65亿元，占总收入三成，同比几乎翻倍增长。相比之下，研发成本仅占营收的2.5%，营销及推广开支约为研发成本的12倍。

尽管林清轩表示长期致力于研发，已拥有超过500项配方及80项专利，但重营销轻研发的特质依然明显。

此外，林清轩各产品线设计产能大幅提升，但产能利用率大幅下降，如精华油产能利用率由2023年的93.3%下降至70.6%，若产能利用率继续下滑，将对经营产生不利影响。

此前因违规宣传被处罚

据天眼查显示，今年2月18日，林清轩因广告宣传产品具有“抗老”功效与实际不符，在北京一门店被罚款超2.1万元。创始人孙来春表示将整改，并承认在宣传过程中未严格遵守国家法规及公司管理制度。

在黑猫投诉平台上，涉及林清轩的投诉有100多条，主要包括“退货不退款”“产品使用后，起皮冒痘”等问题。

（文章来源：深圳商报·读创）