2025年上半年，A股市场在宏观环境波动与市场情绪回升的共振下走出显著结构性行情。私募量化指增策略整体业绩亮眼，但内部分化加剧。百亿级量化私募上半年平均收益率达13.72%，全部实现正收益；中证500指增策略产品首尾业绩差超20个百分点。量化行业“头部恒强、腰尾部裂变”的竞争格局在市场震荡中加速演进，量化策略也不断面临效率与风险的再平衡。

内部分化加剧，量化指增策略整体交出满意成绩单。中证500量化指增策略平均超额收益率约11%，中证1000指增策略高达14%。量化市场中性策略产品也获得约5%的平均收益率。头部量化机构展现出较强且稳定的盈利能力，32家百亿级量化私募平均收益率达13.72%，且全部实现正收益。

然而，行业业绩均值背后是显著的内部分化。第三方监测数据显示，中证500指增策略产品年内收益率首尾差距高达20.33%，中证1000指增策略产品首尾差距也达到14.36%。这种分化源于多重因素，部分机构通过深耕细分赛道或策略创新持续获取超额收益。

从产品策略类型看，不同指数的指增策略也出现明显的业绩分化。上半年专注于中小市值股票的指数增强策略产品表现尤为突出，中证1000、中证2000指增等策略产品上半年的平均超额收益率达到约15%；以沪深300为代表的大盘蓝筹指增策略表现相对平淡。

上半年特殊的市场环境为量化策略创造了独特的机会窗口。市场结构呈现“哑铃”形态，对全市场选股的指增策略构成挑战，但也为在策略上具有风格偏好的管理人带来了超预期的超额收益空间。2025年有望成为量化私募“发展大年”，其中存在四大关键推动因素。

然而，市场环境变化对量化策略执行带来的挑战同样突出。市场波动幅度增大导致交易信号的有效性降低，策略执行难度加大。市场风格、行业及概念题材的快速轮动显著增加了投资决策的复杂性，突出考验量化管理人的策略适应性和调仓效率。

今年上半年，量化策略在私募募资端延续强势地位。量化策略产品在募资市场中表现强势，其中股票量化策略产品备案数量占比突出。全行业规模较去年同期预计提升约20%至30%，主要源于量化策略在市场波动期间展现的超额收益稳定性。

某渠道机构负责人揭示了最新的配置风向：新兴的中证A500量化指增策略成为投资者关注的焦点。该指数编制实现了大市值稳定性与小市值成长性的均衡，成份股风格更为分散。九坤投资、蒙玺投资等头部机构已开放了中证A500量化策略产品额度。

在上半年量化行业业绩与规模“双增”的背景下，主流量化私募对于A股市场下半年的表现预期整体偏向乐观。不过，需要高度警惕量化行业结构性风格趋同引发的风险。

（文章来源：中国证券报）