AI导读：

知名国货美妆品牌林清轩重新递交招股书，上半年总营收同比增长98%，毛利率超过80%。公司计划在香港上市，但面临“重营销轻研发”的质疑和虚假宣传的处罚。

近日，知名国货美妆品牌林清轩已重新递交并更新了IPO申请文件。据悉，今年5月，林清轩首次向港交所递交招股书开启上市之路。

最新递交的招股书主要更新了2025年上半年的业绩，上半年林清轩总营收为10.5亿元，同比2024年上半年同比增长高达98%。

同时，已将公司名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司”。

毛利率超过80%，销售费用是研发费用的22倍。

林清轩成立于2003年，总部位于上海，由来自东北的孙来春、孙福春兄弟联合创立。当前聚焦抗皱紧致类护肤品，其核心产品定价200—800元区间。

在招股书中，林清轩多次强调其高端定位，并引用说明道，根据灼识咨询的资料，于2024年，按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。

这一定位具体到产品上，林清轩几乎是依靠单一精华油品类撑起总体业绩近四成收入。精华油贡献的营收在2025年上半年占到45.5%。

一方面，大单品策略和高端定位带来了的较高的产品溢价能力，林清轩的毛利率表现也相当亮眼。招股书显示，2025年上半年达到82.4%。

但另一方面，也带来了市场对于其“重营销轻研发”的质疑。公司称其拥有强大的研发能力，但公司2024年研发成本只有3040万元，远低于6.88亿元的销售及分销开支。

不过，有业内人士向21世纪经济报道记者指出，化妆品行业研发投入占比普遍不高。她认为，化妆品行业并非一个纯研发驱动的行业。

值得一提的是，媒体报道显示，林清轩曾因虚假宣传问题遭受处罚，并在黑猫投诉平台上也有不少投诉。

创始人孙来春曾七次创业、七次失败。2012年，他偶然发现山茶花护肤的功效，便以“以油养肤”开辟差异化赛道。近年来“鸡血”式的业绩增长，离不开创始人孙来春在直播间的投入。

股权结构方面，据招股书披露，上市前创始人孙来春直接持有38.21%的股份，为第一大股东。公司外部投资者包括雅戈尔时尚、碧桂园创投等。

此外，值得注意的是，参与相关收购的上海凯辉创美，是由凯辉基金、欧莱雅集团及上海市静安区政府于今年3月联合设立的。这也意味着，欧莱雅集团通过该基金平台，已间接成为林清轩的股东。