2024年，国家针对医药行业出台多项政策，如各级集采、医保目录动态调整等，医药行业整体承压。从上市公司业绩来看，2024年医药企业整体呈现结构性分化格局，头部企业业绩坚挺，而腰部以下企业则面临较大压力。

　　据万得统计，截至发稿，申万医药生物行业收录的499家上市公司中，已有483家发布了2024年业绩报告。这些公司合计实现营收2.49万亿元，同比上年持平；归母净利润则下降至1397.23亿元，降幅达12%。其中，229家公司营收增长，254家公司营收下滑。

　　头部企业表现亮眼，上海医药以2752.51亿元的营收规模蝉联榜首，同比增长5.75%，归母净利润增幅更是高达20.82%，医药制造业务毛利率也提升至58.97%。

　　百利天恒成为营收增长的“逆袭者”，2024年实现营收58.23亿元，同比增长高达936.31%，净利润也扭亏为盈。其核心产品BL-B01D1的海外合作伙伴百时美施贵宝（BMS）支付的8亿美元首付款，成为其业绩增长的重要推动力。

　　盈利方面，483家公司中有363家公司盈利，120家公司亏损；归母净利润同比增长的公司达224家。

　　迈瑞医疗以367.26亿元的营业收入和116.68亿元的归母净利润，成为医药板块的“利润王”。该公司去年投入研发费用36.66亿元，同比增长6.79%。

　　华北制药的净利润增幅最大，去年实现归母净利润1.27亿元，同比增长高达2496.8%。此外，微电生理、河化股份、海正药业、永安药业、百利天恒、健友股份的利润增幅也超过500%。

　　医药板块市值最高的恒瑞医药，去年实现营收279.85亿元，同比增长22.63%；实现归母净利润63.37亿元，同比增长47.27%。其中，创新药收入达138.92亿元，同比增长30.6%；创新成为公司发展的重要引擎。

　　与头部公司业绩稳中有增不同，中腰部公司则面临增长瓶颈。化学制剂企业受高基数、产品纳入集采及医保降价等因素影响，营收出现下滑；原料药及中间体企业则受产品降价和市场竞争加剧影响，利润承压。

　　不过，随着集采规则的成熟和价格企稳，集采对部分上市公司的影响正在逐渐减弱。同时，集采也促进了国产替代进程的加快，各品类国内企业的份额均有不同程度提升。受益于这些变化，大博医疗和威高骨科两家龙头骨科上市公司在2024年业绩迎来大幅好转。

　　在国内竞争环境加剧的背景下，医药企业加速出海进程并迎来收获期。联影医疗、沃森生物和三鑫医疗等公司的海外业务收入均实现大幅增长。

（文章来源：证券时报）