IPO新常态正逐步成型。今年，IPO在审企业数量同比锐减超6成，撤否家数高达432家，而成功上市企业仅94家，三项数据均创下近三年新低或新高。

详细分析IPO数据变化，截至当前，IPO在审企业共计237家，涵盖上交所70家、深交所86家及北交所81家，与2023年及2022年相比，分别下降65.75%及71.13%。撤否家数攀升至432家，撤单成为主要原因，其中9家IPO被终止注册，撤单数量同比增长59.93%及48.26%。相比之下，年内成功上市企业为94家，融资总额613.05亿元，上市家数同比减少69.97%及77.99%。

IPO市场发行节奏方面，今年整体节奏以三季度为分水岭，三季度前后呈现先降后升的态势。月度数据显示，1月上市高峰达14家，5月降至3家，10月及11月又小幅攀升至10家及11家。创业板上市家数最多，达36家，融资额215.36亿元。监管方面，严把IPO入口关多次被提及，9月表示维持IPO、再融资适当节奏，10月则提出逐步实现IPO常态化。

值得注意的是，自2023年下半年以来，首家未盈利企业科创板西岸奕材于11月18日被受理，市场解读为审核节奏有望回暖，券商预测2025年新股发行速度将回升。

在撤否的432家IPO中，保荐机构表现各异。据统计，年内62家券商有撤回项目，IPO保荐家数前十的券商包括中信证券（92家）、中信建投（64家）等，撤否率普遍较高。其中，华兴证券保荐的北交所IPO蓝色星际因未消除中止审核情形被终止审核，成为唯一未涉及撤单的券商保荐项目。

与去年同期相比，券商保荐家数与撤否率均有所提升。撤否率增长受多方面因素影响，包括监管严把IPO准入关、上市标准提高及科创板“硬科技”定位强化等。企业选择撤单寻求其他路径或在调整后再次冲刺IPO成为更优策略。

IPO撤否家数的增多不仅影响保代个体项目公示，还关乎保荐机构执业质量及相关评价。上交所《发行上市审核动态》披露，2023年保荐机构执业质量评价涉及103家保荐机构，其中A类6家，B类20家，C类8家，其余划分为N类。监管将持续强化投行业务监管，推动保荐机构提升执业质量。

IPO上市数量方面，今年创下近三年新低。94家成功上市企业由31家券商保荐，较去年同期大幅减少。中信建投和中信证券保荐的IPO数量分别为11家和10家，募资总额分别为59.34亿元和95.67亿元。部分中小券商也表现亮眼，如东莞证券（3家）等。承销及保荐费用方面，中信证券以6.16亿元保荐费居首。

目前，仍有237家IPO在排队等待监管审核，创业板在审企业数量最多，共54家。撤否企业正寻求分拆回归母公司、换道上市及并购重组等出路。其中，换道上市成为撤否IPO的另一选择，北交所成为首选。部分撤否企业通过并购重组力争做大做强。

展望2025年IPO市场，中信证券预测全年IPO数量约200家，首发募资总额约1300亿元。国泰君安则预计明年沪深板块股票发行节奏回暖，中性预测下5亿规模A类账户全年打新增厚收益率约为3.32%，预计发行数量150~210家，合计募资规模约1600亿元。IPO市场未来发展仍待进一步观察。

（文章来源：财联社）