近期，多家券商研究所纷纷发布了针对2025年港股市场的投资策略展望，为投资者提供了宝贵的参考意见。

　　据界面新闻记者梳理，自今年9月24日以来，港股市场流动性显著增强，投资者风险偏好也有所回暖。多家机构预测，得益于国内政策在2025年的持续发力，港股盈利状况有望继续小幅改善。

　　多家机构看好2025年港股反转行情

　　中泰国际分析指出，自2023年以来，多重负面因素一直困扰着港股市场，包括居民收入预期低迷、企业投资信心不足、物价下行、地产修复疲弱以及地方财政乏力等。然而，自9月下旬以来，政策组合拳超预期发力，有力提振了风险偏好，叠加低估值下资金“捡便宜”，港股大盘趁势上行。2024年港股恒生指数走势呈现波浪式、震荡式上行的态势。

　　中泰国际预测，在基准情况下，恒生指数2025年盈利将增长5.0%，风险溢价为7.5%，给予2025年年底恒生指数的目标价为20300点，全年高低波幅在16700点至23500点之间。在最乐观情况下，若中央财政兜底直接补贴地方政府及居民收入，有力托底地产止跌回稳、刺激通胀回升、扭转居民未来收入和就业预期，预计恒生指数2025年内有望高见23500点。

　　申万宏源研究认为，2024年的港股市场表现出色，恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均超过15%，价值和成长风格均有所表现。然而，投资者整体投资体验可能并不舒适，因为虽然盈利预期的改善是今年港股指数的底色，但风险偏好的大幅波动才是最为重要的盈利来源。

　　国泰君安研究指出，国内政策有望在2025年持续发力，港股盈利将继续小幅改善。尽管特朗普关税的可能到来为国内经济前景增加了一定的不确定性，但国内政策工具仍然充足，能有效防范化解风险。此外，随着海外央行在2025年持续降息，海内外利差压力缩小，进一步扩展了国内政策空间，相关支持性政策有望持续推出，能有效对冲外部压力。

　　中信证券同样看好港股市场的未来发展。自9月24日以来，港股流动性大幅提升，风险偏好回暖，市场卖空占比显著回落，均显示出港股投资者情绪显著抬升的趋势。即便经历了今年的强劲上涨，当前港股市场在估值和盈利匹配的维度上仍展现出显著的全球吸引力，且无论是股权风险溢价还是动态市盈率，都处于适当水平或甚至历史低位。

　　中信证券预测，2025年港股市场或迎来反转行情。首先，当前全球范围内港股的估值优势显著，而我国价格压力导致的收入端问题也有望逐步缓解。其次，2024年前十个月南向资金已累计流入近6300亿港元，整体中资相对外资的话语权大幅提升，特别是在中小市值板块。最后，在国内一系列政策逐步落地的背景下，投资者预期有望转向。

　　建银国际分析指出，2024年4-5月及9-10月港股市场走出两轮技术性牛市，成交明显趋于活跃。虽然熊牛切换仍面临多重挑战，但考虑到本轮熊市最低点及熊市第二只脚已分别于2022年10月和2024年1月确认，港股流动性指标持续改善，2025年熊牛切换继续走向深入的可能性较大。

　　中金公司则认为，在基准情形下，港股仍未完全摆脱震荡格局，原因在于估值和风险溢价空间有限，盈利改善需要更大刺激。因此，在指数层面上更强的期待需要以更大的压力为前提。不过，港股估值和仓位出清更彻底，盈利结构更好，都使其在合适的催化剂下更易反弹，也可能较A股具有韧性。

　　中信建投预计2025年下半年经济内生增长动能逐步修复，地产下行周期逐步见底，恒生科技作为内需相关的核心资产之一，也有望迎来盈利增长预期修复下的贝塔行情。长期来看，中国地产和经济复苏节奏和预期虽有偏差，但向上趋势不改。

　　2025年港股投资建议

　　针对2025年的港股投资策略，多家机构也给出了具体的建议。

　　中泰国际认为，投资者应关注高分红稳定资产、政策刺激下的结构性机会以及挖掘周期性向上带来的Alpha回报。具体来看，国企改革及市值管理新规落地利好股息率较高、自由现金流较稳定的板块，如公用事业、通信、能源等，以及部分顺周期的内银及内险；关注能源电力、交运、环境基础设施、工业等设备更新领域，以及家电、消费电子等消费品更新领域；此外，还应关注受益于必选消费韧性的部分业绩稳健且分红能力提升的食品饮料龙头，以及主打性价比、平价快销且具有成熟品牌力的可选消费股。

　　国泰君安则建议投资者重视结构性的行业机会，关注互联网龙头、受益于政策支持的内需行业以及盈利稳定的高分红行业。具体来看，可关注互联网龙头、消费电子/汽车等行业以及公用事业/金融/电信等行业。

　　申万宏源指出，明年年初的配置再平衡时点值得重点关注。一方面，很多投资者会在年初系统性调整投资策略；另一方面，一季度仍然是国内宏观政策的密集期，且此前出台的各项刺激政策余温尚存，有利于投资者调升对中国资产的配置。

　　中金公司表示，行业方面应重点关注三类结构：一是行业自身供给和政策周期出清的板块，如果还有边际的需求改善效果会更好；二是政策支持方向；三是稳定回报行业。中长期来看，还应关注符合中国经济和人口结构转型下的消费新趋势以及出海破局下的alpha机会。

　　中信证券则认为，在2025年上半年，顺周期、估值弹性较大的行业会相对受益。待国内的地产周期逐步企稳、消费复苏后，更为看好相关行业的业绩复苏兑现行情。建议投资者关注强β属性的非银金融、科技及消费板块。

（文章来源：界面新闻）