开年的A股市场给众多投资者带来了不小的冲击，连续的阴线让投资者心情沉重，3200点失守，市场氛围显得格外凄凉。

上证指数日K图

（数据来源：Wind，区间2024.12-2025.1）

近日，A股市场本有迹象显示跨年下跌可能转向短暂反弹，然而“黑色星期五”再现，个股下跌家数接近5000家，市场再次受挫。

（数据来源：Wind，2025-01-10）

面对持续的下跌，投资者情绪再次激化，场内QDII溢价的炒作达到了极致。然而，对于资深投资者而言，经历过大风大浪后更加明白，在A股市场，保持一份清醒至关重要。

有效的策略是相信股市长期向好，但在市场情绪狂热时保持冷静，在悲观时保持乐观。

开年以来，A股的下跌主要归因于三重不确定性的等待：国内政策空窗期的等待、特朗普上台的等待以及年报预披露密集期的等待。这些不确定性压制了市场情绪。

然而，暴跌只是市场情绪的反应，并不意味着市场的崩溃。从历史数据来看，开年下跌并不等于全年表现不佳。例如，2024年A股开年连续下跌，但随后开启了“春季躁动”，整体表现并不差。

当前市场仍处于阶段性底部，2025年在适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策下，宏观大势有着较可观的空间。特朗普政策方针存在不确定性，但美国通胀下行趋势和美债利率、美元指数上行空间有限。此外，当前估值仍处于低估水平，构成了中期市场的“底线”约束。

因此，在预期反复、波折不断的市场环境中，投资者应基于“底线”思维，灵活调整操作策略，以大盘价值为盾，小盘主题为矛。

在接下来的一年中，由于预期会反复摇摆，投资者应保持理性认知，过度悲观时逢低加仓，阶段性乐观时逢高减仓，仓位根据预期围绕中枢波动。

同时，投资者不因急涨而贪婪，留一份清醒。海外市场与A股周期不同步，为投资者提供了更多选择，但需注意多元配置的相关性，以及海外市场的均值回归可能性。

从指数表现上看，中证A500在过去二十年间跑赢了标普500指数，但波动较大。因此，投资者在情绪狂热时需冷静，在悲观时需乐观。

此外，投资者还应强化投资纪律，设定止盈止损目标。在做好风险防控的同时，有效遵守投资纪律，进行有计划的补仓和止盈操作。

学会配置、学会止盈、学会更好的保护自己，是投资中取得成功的关键。在市场反弹时，适时止盈部分收益，并结合长周期指标调整增减节奏。

总之，良好的预期管理应是暴涨时不过分乐观，多关注经济数据；下跌时不过分悲观，多考虑后续政策和变数。

中证A500指数与标普500指数走势图

数据区间：2006.1-2024.1，测算采用中证A500全收益指数（000510CNY010）和标普500指数（SPX.GI），过往业绩不预示未来表现，亦不代表具体产品表现