Deepseek的出现搅动着全球人工智能（AI）产业的格局，也在资本市场掀起了巨大波澜。作为“五篇大文章”的首位，科技金融如何持续发力，增强以DeepSeek为代表的科技型企业和科技创新的发展动能，将成为全国两会期间的热议焦点。

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，应加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，深化资本市场投融资综合改革，增强资本市场制度的包容性和适应性，推动科技型企业上市。同时，构建完善的科技金融服务体系，鼓励金融机构创新产品与服务模式，发展多元股权融资和多层次债券市场。

科技金融是核心篇章，也是资本市场发挥直接融资功能、做好金融“五篇大文章”的关键领域。中国AI、人形机器人产业的崛起，凭借低成本取得与全球领先大模型相当的水平，吸引了全球目光，再次彰显了中国创新能力。

证监会新闻发言人周小舟表示，资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成方面具有独特优势。加快构建多元包容的发行上市体系，进一步发挥资本市场功能，加大对科技创新等领域的支持力度，是服务实体经济的职责，也是资本市场高质量发展的内在要求。

为健全对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，需从风险投资到IPO，再到发展多元股权融资和多层次债券市场，实施一系列改革，落地有针对性的政策举措。其中，增强资本市场制度的包容性、适应性，支持优质科技型企业上市是重中之重。

长久以来，如何精准识别和支持优质未盈利科技型企业上市，是资本市场服务科技创新的必答题。证监会已明确提升对新产业新业态新技术的包容性，列出多个战略性产业。

目前，优质未盈利“硬科技”企业可根据自身情况选择不同标准申请上市，已有50余家未盈利企业成功登陆科创板，在核心技术自主创新、产业转型升级等方面发挥积极作用。未来，上市标准将更加多样，突出技术的“含新量”和“硬技术”。

自去年9月“并购六条”出台以来，并购重组市场活跃度提升，特别是“硬科技”行业并购重组活动增多。监管部门将优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度，支持上市公司围绕产业转型升级实施并购重组。

科技型企业估值标准一直是市场关注重点。由于科技型并购重组标的经营和财务数据不完整，价值比率难以确定，导致评估操作难度较高。因此，应综合考虑标的资产运营模式、研发投入、业绩增长等因素，多角度评价并购标的定价公允性。

财信证券研究发展中心总经理袁闯预计，A股市场围绕科技创新开展的并购重组将持续活跃，这将有助于更多科技企业通过并购重组进入资本市场，推动科技创新企业价值重估，提高资源配置效率。

耐心资本能为科技创新和新兴产业发展提供持续资金支持。为壮大耐心资本，应从募资端拓宽长期资金来源，在退出端拓宽退出渠道。

在募资端，监管部门将多渠道拓宽私募股权创投基金资金来源，吸引社会资本参与。在退出端，证监会将推进基金退出政策优化和实物分配股票试点。

第十四届全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩建议，通过设立政府投资基金，引导资金投向战略性新兴产业和未来产业，出台更多支持耐心资本发展的政策，吸引更多社会资本参与长期投资。

此外，科创债在支持科技创新方面也发挥着重要作用。科创债试点以来累计发行1.2万亿元，主要投向半导体、AI、新能源等前沿领域。

随着债券发行久期拉长，科创债供给端期限结构与科创类项目生命周期更加匹配。在支持科技创新的政策背景下，科创债发行还有很大提升空间。

（文章来源：证券时报）