《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）落地已满半年。

数据显示，自2024年9月24日（“并购六条”发布日）至2025年3月23日，A股上市公司累计更新重大资产重组方案189单，并购市场活跃度显著上升。硬科技领域并购尤为活跃，产业链整合成为主流，跨界并购案例频现，交易方式灵活多样，跨境并购热度也逐渐上升。

高盛（中国）证券有限责任公司总经理索莉晖表示，“并购六条”为上市公司运用并购重组培育新动能提供了政策支持，显著激活了A股市场的并购重组活动，体现了政策对市场的驱动作用。

硬科技领域并购持续升温

“并购六条”实施后，并购重组市场特点鲜明，硬科技领域并购活力充沛。以上交所为例，数据显示，“并购六条”发布后各类资产交易近500单，重大资产重组同比增长近300%，约六成交易涉及半导体、生物医药、新能源等关键领域。

新能源领域是硬科技并购的亮点。朗新科技集团股份有限公司和华达汽车科技股份有限公司分别通过发行股份及支付现金方式收购相关企业股权，强化自身在新能源汽车领域的布局。

地方国资也积极入主上市公司。在“并购六条”发布后，计算机、电子和电力设备等科技硬实力领域成为国资入主的主要对象。基础化工、交通运输等传统行业也涌现出较多案例，促进上市公司产业与地方发展的协同效应。

广慧并购研究院院长俞铁成认为，地方政府可以通过并购龙头企业，整合产业上下游资源，实现做大做强。

深圳高禾资本控股有限公司管理合伙人刘盛宇表示，硬科技领域的并购需要双方有共同的发展目标，对并购后的研发投入和团队建设有一致的认知。

产业链深度整合加速

“并购六条”发布后，A股并购重组市场产业并购趋势进一步加深。上市公司通过并购重组，实现产业链的深度整合与协同。

刘盛宇表示，近半年来，并购市场活跃度大幅提升，买方对并购的信心和预期都在增强，更多公司积极寻找符合战略发展需求的标的。

头部上市公司立足主业，加速整合。券商领域，“国泰君安+海通证券”通过换股方式实现合并，浙商证券竞得国都证券股权，湘财股份拟跨界吸收合并大智慧。

联储证券报告指出，行业龙头的大市值上市公司具备更强的资源整合能力和资金实力，持续成为A股并购市场的中坚力量。

传统行业上市公司也加大资源整合力度，提升产业集中度。中钨高新材料股份有限公司拟收购湖南柿竹园有色金属有限责任公司100%股权，若并购成功，将成为钨金属矿产行业整合的典范。

跨界并购案例增多

政策明确支持符合商业逻辑的跨行业并购。“并购六条”鼓励上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展跨行业并购，加快向新质生产力转型。

跨界并购案例不断涌现。据不完全统计，“并购六条”发布半年来，已有30余家公司宣布跨界并购，标的大多属于半导体、新能源、人工智能等新质生产力领域。

例如，广东群兴玩具股份有限公司拟转型收购人工智能计算中心业务；华斯控股股份有限公司拟通过收购转型数据行业；湖南友谊阿波罗商业股份有限公司拟跨界收购功率半导体公司。

业内人士认为，“并购六条”在鼓励产业整合的基础上，特别提出适度开展跨界并购，激发了市场热情。

并购交易方式更加灵活

在“并购六条”的推动下，多个并购重组项目采用股份、定向可转债结合现金支付的方式，增加了交易的灵活性，减轻了资金压力。

不少科技行业上市公司在实施并购中青睐定向可转债支付。上海新相微电子股份有限公司、安徽富乐德科技发展股份有限公司等公司均发布公告，将定向可转债作为并购支付方式之一。

展望未来，索莉晖表示，随着更多政策红利和标杆性项目的出现，私募投资基金在国内并购重组中的参与度将继续提高，跨境并购也将呈增长趋势。

（文章来源：证券日报）