据上市公司公告，4月29日，将有国新文化（600636.SH）、庚星股份（600753.SH）、立航科技（603261.SH）、精伦电子（600355.SH）、华嵘控股（600421.SH）等多家上市公司被实施退市风险警示，戴上*ST帽子。这是自去年颁布的“国九条”中沪深主板公司“净利润为负且营收不到3亿元”的财务类退市指标于2024年度生效后，触发该条件的逾50家上市公司中的一部分。

目前，上述50余家公司中，有些在年报披露后已先行披星戴帽，有些则在等待年报发布。与普遍预期不同，部分存在保壳预期的公司股价并未大跌，甚至还有上涨趋势。如正在推进实控人变更的亚振家居（603389.SH），本月股价涨幅已超30%。而ST春天（600381.SH）在风险暴露后则遭遇连续跌停。

2025年对于这些戴上或即将戴上*ST帽子的上市公司来说，将是关键的一年。当前正值2024年报披露高峰，退市新规下的市场洗牌正在加速。

2024年，沪深交易所修订并发布新版《股票上市规则》，主板市场财务类退市指标升级，将“净利润+营收”组合指标中的营收门槛从1亿元提高到3亿元。截至目前，已有50余家主板公司触发该新规红线，其中沪市主板公司超20家，深市主板公司超30家。这些公司中，大量公司市值在20亿元左右，仅2家市值超过50亿元。还有公司如ST步森（002569.SZ）面临双重风险警示。

在退市新规压力下，有公司通过施展“财技”、突击交易等方式意图保壳。如ST春天虽在业绩预告中表示营业收入超过3亿元，但年审会计师事务所质疑其业绩数据，初步认定其经调整后的营业收入将不到3亿元。

退市新规对上市公司合规及转型提出更高要求，迫使企业聚焦主营业务。然而，被“*ST”并不意味着必然退市。一些基本面尚可的企业仍有机会通过整合、提升经营来调整回归正常。

从前述50多家上市公司实控人性质看，国有企业占比约两成。其中，ST步森、和科达（002816.SZ）和大晟文化（600892.SH）在去年完成地方国资入主。但国资出手不一定能买到优质标的，面临危机的标的虽存在大股东高比例质押、资金链紧张等问题，却给国资收购提供了合理的价格谈判空间。

除了国资接盘，筹划易主、资产重组的案例也频频出现。如兰州黄河（000929.SZ）的股东在公司即将面临退市风险前达成和解，新实控人上位。监管部门也鼓励上市公司并购重组，抓住政策窗口期与优质资产开展重组合作。

（文章来源：财联社）