5月以来，受多项金融政策利好提振，A股整体保持反弹走势，市场对关税的敏感度有所下降，波动率维持在历史较低水平。我们预测，当前位置股指可能再度选择方向，波动率有望同步放大。

多项金融政策齐发力

　　2025年5月7日，国新办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会负责人介绍了“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的相关情况。央行行长潘功胜表示，降低存款准备金率0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元；同时下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%。金融监管总局局长李云泽表示，将加快出台与房地产新模式相适配的融资制度，扩大保险资金长期投资试点范围，调整优化监管规则，支持稳定和活跃资本市场。这些政策显著提升了市场对未来的信心，A股出现明显上涨。

　　上证50和沪深300两个指数，受中美关税争端影响较小，防御性较高；中证500和中证1000两个指数中成长型行业占比较大，且出口较多的消费电子类产品，受中美关税争端影响较大。交易策略上，更适合使用宽跨式期权买权策略。

　　具体板块上，降准降息直接利好金融机构，尤其是银行，可增强其资金来源和放贷能力，提升盈利能力。同时，推动中长期资金入市、支持上市公司并购重组等政策，将为券商带来更多业务机会，提升市场活跃度。

一季度上市公司业绩整体向好

　　2025年一季度，共有5399家上市公司披露了业绩，整体同比增速为3.37%。其中，成长型股票业绩偏好，上证50、沪深300指数成分股分别取得了0.77%、2.89%的同比增速，中证500、中证1000指数成分股则分别取得了7.41%、4.47%的同比增速。

图为一季度上市公司业绩增速分布

表为上市公司市值范围及业绩同比增速

　　市值在2000亿～4000亿元的上市公司业绩增速表现最佳，同比增速超过15%；市值在5000亿元以上的公司，整体业绩同比增速在10%以上。按企业性质看，民营企业、集体企业业绩明显好转。按细分行业看，计算机、钢铁和建筑材料行业领跑，有色金属、传媒、电子等行业业绩同比增速保持在20%以上。

后市展望

　　随着中美关税谈判即将开启，预计市场风险偏好将抬升。当前，我国主要指数估值较低，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。在利好因素支撑下，股指大概率选择向上突破。对股指期货来说，应以偏多思路为主；对股指期权来说，可采用宽跨式策略把握趋势性行情。

（本文内容仅供参考，据此入市风险自担）

（文章来源：期货日报）