第五次闯关IPO，周六福再次向港交所递交上市申请。此次申请是其在去年6月第四次冲击IPO失败后的又一次尝试。尽管市场份额仅为0.7%，排名行业第十，但周六福依然希望通过IPO解决之前的质疑，包括“卖商标”——加盟收入占比过高与商标纠纷多等问题。然而，近期金价上涨导致其盈利能力与业绩成长性骤降。此外，持股比例约94%的“李氏兄弟”在IPO前继续掏空公司家底，去年两次分红共6.45亿元，约占上一年净利润的98%。长期大手笔的现金分红，导致周六福的流动性岌岌可危，速动比率仅为0.81。

周六福的“傍大牌”商标纠纷不断。品牌名称与“周大福”等知名品牌相似，频繁陷入商标诉讼。从2019年5月谋求深交所上市以来，周六福在过去6年中已4次尝试IPO未果，其中被拒原因就包括“商标侵权纠纷不断”。此外，周六福的商标在香港、澳门等地区仍未完成注册，品牌合法性存疑。截至目前，周六福身上共背着34条司法诉讼案件，其中21条属于“知识产权纠纷”。

周六福的利润大头并非来自销售产品的差价，而是利用“周六福”商标获取到的“服务费”。这些服务费包括向加盟商收取的“加盟服务费”与“产品入网费”，以及向授权供应商与装修服务商收取的“供应链管理费”与“装修管理费”。招股书显示，2022年至2024年，服务费创造的收入占公司总收入的比例逐年下降，但得益于接近100%的毛利率，服务费成了周六福利润的核心支柱，“卖商标”为周六福贡献了近六成毛利润。

周六福的加盟店数量从2016年的1763家增加到2024年的4028家，年均净增加284家门店。然而，在利用服务费大肆“揩油”的同时，周六福允许加盟商直接向授权供应商采购产品，以及其自营店铺与电商渠道绝大多数产品来自代工的现实，最终导致“周六福”的金饰品在流通市场中的认可度偏低。在“黑猫投诉”等平台，充斥着对“周六福”首饰“分量不足”与“质量层次不齐”的用户投诉。

继去年6月向港交所提交招股书无果后，时隔8个月周六福再次发起冲击。一个重要原因是老铺黄金（06181.HK）上市一年后的强劲表现。然而，周六福在成长性、财务健康程度等方面均不如老铺黄金。最近两个财年，周六福的收入同比增速大幅下跌，盈利能力出现断崖式下滑。同时，其财务健康状况也令人担忧，流动比率与速动比率均较低，一年内可变现的资产无法覆盖其一年内要偿还的贷款。

周六福控股股东“李氏兄弟”对分钱的渴望丝毫不亚于公司上市。从2016年至2023年，周六福累计分红16.26亿元，其中超15亿元装进了李氏兄弟口袋。既然周六福“不差钱”，为何还要上市向公众募资？这引发市场质疑。