AI导读：

手回集团三度冲击港股IPO，但面临营收波动、政策收紧及内部治理等重重压力。业绩呈现过山车式波动，收入结构单一，长期寿险需求萎缩及佣金率下调影响盈利。同时，行业竞争加剧，内部管理问题频发，上市前景未卜。


2025年3月，互联网保险中介赛道迎来新挑战。继水滴、慧择后，手握“小雨伞保险”品牌的手回集团（Shouhui Tech Limited）三度冲击港股IPO，但面临营收波动、政策收紧及内部治理等重重压力，上市前景未卜。

三次递表：执着背后的重负

手回集团自2024年1月首次递表港交所，历经两次失败，于2025年3月7日三度更新招股书，联席保荐人为中金公司与华泰国际，拟发行股份不超过7744.12万股。执着上市背后，既有业务扩张需求，也受早期投资者退出压力影响。

招股书显示，手回集团2015至2024年间完成五轮融资，投资方含红杉中国等，部分协议含“对赌条款”，上市延期直接威胁现金流稳定。

业绩过山车：高增长与亏损并存

财务数据揭示手回集团困境。2022至2024年，营收分别为8.06亿、16.34亿、13.87亿元，波动明显；净利润从盈利转为亏损。2023年营收翻倍后，2024年又下滑15%，主要受长期寿险需求萎缩及佣金率下调影响。

收入结构单一成风险，超99%收入依赖保险交易佣金，易受政策与市场波动冲击。

政策紧箍咒与行业洗牌

2023年起，“报行合一”政策落地，严格限制佣金费率，手回集团长期寿险首年佣金率骤降，利润空间受压缩。同时，行业竞争加剧，手回集团市场份额有限，互联网巨头挤压中小平台，监管趋严提高合规成本。

内忧外患：管理风波与合规挑战

手回集团内部治理问题亦突出。高管权斗、子公司违规受罚等事件频发，暴露合规管理与内部控制漏洞。

资本市场抉择：潜力与风险并存

尽管风险重重，部分机构仍视手回集团为潜力股。预测显示，中国在线人身险市场规模将大幅增长。公司计划募资优化销售网络、提升技术能力，增强竞争力。然而，资本市场态度谨慎，对“科技含金量”质疑加剧。若无法讲好“科技赋能”故事，单纯依赖佣金收入恐难获高估值。

在政策收紧、流量红利消退背景下，手回集团需平衡增长与盈利、突围巨头竞争。即便上市成功，仍面临长期挑战。投资者需谨慎考量行业前景与管理层能力。

（文章来源：界面新闻）