上海证券报记者从上交所获悉，已经过会一年多的无锡烨隆精密机械股份有限公司（下称“烨隆股份”）于5月8日撤回上市申请，上交所主板IPO终止。烨隆股份为何在过会后始终未能成功上市并最终撤单？记者回查公司招股说明书及对交易所审核问询函的回复发现，公司主营业务毛利率持续走低，存在业绩大幅下滑风险、客户集中度较高、实控人未成年即接班等问题，被交易所质疑。

公司主营业务毛利率下滑，业绩可持续性不明。回溯公开信息，2023年3月，烨隆股份上交所主板IPO申请获受理。半年后的2023年9月25日，公司IPO申请便获得上交所上市委会议审议通过。但此后，公司的IPO进程陷入停滞。

招股书显示，烨隆股份成立于2002年，主要从事汽车涡轮增压器关键零部件的研发、生产和销售，本次公司拟IPO募资5.71亿元。记者注意到，烨隆股份存在业绩大幅下滑风险，且主营业务毛利率持续走低。

从具体业务来看，烨隆股份产品结构相对单一，报告期内涡轮壳产品的收入占主营业务收入的比例较高。交易所关注到，报告期内，公司涡轮壳及配套精密零部件的产能利用率总体呈下降趋势。

业绩方面，2020年度至2022年度，公司营收、净利均有所下滑。直至上市委会议现场，公司仍被要求说明是否存在毛利率进一步下降及业绩大幅下滑的风险。

此外，烨隆股份还存在客户集中度较高的问题。报告期内，公司向前五大客户的合计销售额占同期营业收入的比例极高。在前五大客户中，公司对盖瑞特依赖度较高。

烨隆股份的控制权问题也格外引人注目。据招股书，公司实际控制人为吴云娇和吴云烨，两人为姐妹关系。烨隆股份前身系烨隆有限，由吴军、吴红燕共同出资设立，两人分别为吴云娇、吴云烨的父亲和母亲。

2009年，吴军、吴红燕将股权转让给吴云娇、吴云烨。彼时，吴云娇约20岁，而吴云烨约14岁。2013年底，24岁的吴云娇开始担任烨隆有限执行董事、总经理及法定代表人。2017年，吴云烨入职公司，并于2018年开始担任公司董事、董事会秘书。

实控人未成年即接手企业的情况引起了监管部门的关注。证监会及上交所均要求公司说明实控人认定是否准确、是否存在规避实控人合法合规法律要求的情形等。

据披露，2017年，吴云娇开始全面负责公司的日常经营管理和重大事项决策。目前，吴云娇担任烨隆股份董事长兼总经理，吴云烨担任公司董事、副总经理和董事会秘书。

上交所还发现，2018年至2020年，公司存在将销售废旧物资获得的现金存入吴红燕个人银行卡中的情形。烨隆股份在今年3月5日接受媒体采访时表示，自2009年开始，吴军、吴红燕家庭内部协商，就转让公司股权和逐步移交经营管理权达成约定。

烨隆股份还称，吴云娇与吴云烨在超过10年的工作经验以后，烨隆股份的管理层已经顺利转移到了吴氏姐妹身上。然而，如今两个月过去，公司正式撤单，主板IPO之路戛然而止。

（作者：胡嘉树 文章来源：上海证券报）