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银河证券发布医药行业报告，详细剖析了科创板第五套标准对医药投融资领域的深远影响，包括融资和投资机构退出通道、研发成果转化成效以及未来投资机会等。

财中社1月14日电银河证券近期发布了一份深度医药行业报告，详细剖析了科创板第五套标准对医药投融资领域的深远影响。

科创板第五套标准，以其独特的“市值+研发”模式，自2019年实施以来，已成为国内医药biotech企业融资及投资机构退出的关键路径。截至目前，已有20家生物医药企业凭借此标准成功登陆科创板。这一标准的实施，极大地激发了生物医药领域的投资热情，吸引了大量一级市场资本涌入，显著提升了行业的投融资活跃度。据动脉橙数据显示，2021年国内生物医药投融资总金额高达340亿美元，创下了历史新高。然而，随着科创板IPO门槛的提升、二级市场行业估值回调以及投资回报率下滑等多重因素的影响，医药行业投融资活动在近两年出现了明显缩减。特别是在2023年6月第20家智翔金泰上市后，采用第五套标准申报的未盈利企业IPO审核进程进入了实质性暂停阶段，何时能够重启成为了市场关注的焦点。不过，2024年6月发布的“科八条”为科创板的新一轮深化改革拉开了序幕，也为重启第五套上市标准释放了积极的信号。

科创板第五套标准不仅为医药企业提供了融资渠道，更在助力研发成果转化方面取得了显著成效。自科创板开板以来，得益于资本市场的支持，企业的研发管线数量大幅提升。这20家通过第五套标准上市的公司，已累计获批9款Ⅰ类新药，推动了45项研发管线进入上市申请或注册临床阶段，并达成了超过10项对外授权合作交易，总交易金额接近62亿美元。这些创新成果的涌现，得益于创新管线的成功兑现和重磅产品的放量。2024年上半年，这20家公司合计实现营业收入64.35亿元，同比增长54.25%。在盈利能力方面，已有三分之一的公司实现了盈利并顺利摘掉了“U”标签。这些成果的背后，是这20家公司年均复合增长率高达23%的研发投入，持续高于A股其他板块。

目前，医药板块经过长时间的调整，估值和机构持仓均处于历史低位。展望未来，随着商业保险多元化支付改革的推进，有望从政策层面为医药行业带来边际改善。医药创新及其相关产业链的中长期投资机会仍然十分良好。

（文章来源：财中社）