AI导读：

青岛文达通科技股份有限公司再次向香港交易所递交上市申请，寻求资本市场突破。在智慧城市行业激烈竞争下，文达通虽在山东省综合智慧城市解决方案民营企业中排名第二，但面临增收不增利、现金流紧张等多重压力。此次IPO能否成功，尚待观察。


近日，青岛文达通科技股份有限公司再次向香港交易所递交上市申请，寻求资本市场突破，山证国际、浤博资本担任联席保荐人。此次为文达通继A股IPO失利后，第二次冲击港交所，其首次主板上市申请已于今年2月13日失效。在智慧城市行业激烈竞争下，文达通虽在山东省综合智慧城市解决方案民营企业中排名第二，但面临增收不增利、现金流紧张、负债率攀升等多重压力。

文达通近年来营收虽有所增长，但净利润却逐年下滑，现金流持续净流出，负债率不断攀升。根据招股书，其2021年至2024年营收从6.47亿元增至11.14亿元，但净利润从2022年的8175.8万元降至2024年的6265.5万元。同时，经营活动现金流净额连续四年为负，资产负债率从2021年的29.5%攀升至2024年的137.7%。

文达通将现金流紧张归咎于PPP项目的前期投资，该项目总投资约6.09亿元，造成现金流错配。为缓解现金流压力，文达通积极寻求融资，包括银行贷款等。然而，长期现金流净流出和过度依赖单一地区及大客户，给公司的持续经营带来隐忧。

此外，文达通还面临关联交易数据异常、大客户数据存疑、信披违规及财报更正等问题，反映出公司治理存在缺陷。其近四年研发支出占营收比例均不足2%，业务高度依赖青岛市，且对大客户瑞源集团及其关联方存在较强依赖。

面对行业竞争和现金流困境，文达通将IPO视为破局之道。然而，分析人士指出，成功IPO虽能短期缓解资金压力，但长期来看，企业还需在技术创新、业务拓展、财务管理等方面下功夫，提升自身竞争力。

文达通此次赴港IPO能否成功，尚待观察。但智慧城市行业已进入“强者恒强”阶段，中小企业若无法突破技术或模式瓶颈，将面临淘汰风险。因此，文达通需权衡上市后的信息披露成本和股权稀释风险，探索资产证券化等路径，专注垂直领域深耕，以实现长远发展。

（文章来源：中国证券报）