7月19日，*ST宁科（股票代码未提供）在早盘一度冲至2.43元，但尾盘却以跌停收盘。尽管其股价较6月的低位1.26元几乎翻了一番，但公司的基本面却令人担忧，负面新闻缠身。

近期，针对ST、*ST类股的滥炒现象，市场应当持谨慎态度。由于会计师事务所对宁科生物2023年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告，公司股票自2024年4月30日起被实施退市风险警示。目前，该公司已进入预重整程序，后续存在因重整失败而被宣告破产的风险，一旦被宣告破产，将面临被终止上市的风险。

截至7月19日，*ST宁科的整体债务规模高达27.49亿元，其中逾期债务总规模为19.40亿元，涉诉债务规模为16.59亿元。公司及子公司所有银行账户（除子公司华辉环保的银行账户外）均被冻结，且重要子公司宁夏中科目前处于临时停产状态，试产的产量较低。种种迹象表明，*ST宁科已不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，存在破产风险。

尽管*ST宁科的基本面存在重大风险，但二级市场对其炒作热情不减。实际上，无论是*ST还是ST股，其上市公司基本面多数并不乐观。这类股票被炒家滥炒，导致价格虚高，估值定价缺乏逻辑性、科学性和有效性。因此，市场各方应想方设法防止投机炒作。

ST、*ST类股炒作的一个重要依托是重大重组、重组上市、破产重整等预期。这些预期是否应随意存在，值得市场各方深思。为防止滥用这些预期，应对上市公司重大重组和破产重整设置门槛。

首先，应对上市公司重大重组设定门槛，只有公司治理水平达到一定高度，且上市公司及其大股东、董监高没有出现严重违法违规行为，才有资格实施重大重组。沪深交易所可对上市公司的治理水平进行评级（或通过第三方评级），主要考核规范运作情况。评级低的上市公司将被禁止资产重组。

其次，对破产重整也应设置门槛。破产重整并非万能良药，有些公司最终可能仍无法避免摘牌退市的命运。对于经营业务和生产线基本停滞、缺乏过硬产品的空壳公司，应加快出清。法院对涉及上市公司的破产重整申请应谨慎受理，直接破产清算未必是坏事。只有公司生产经营、核心产品仍有一定竞争力，且没有诉讼等麻烦的公司，重整才具有价值。

最后，投资者应谨慎对待壳股炒作。此前，一些上市公司通过重大重组、重组上市、破产重整等方式让投资者尝到了甜头，但如今场外企业优质资源稀缺，且重组借壳、破产重整操作成功的案例有限。因此，投资者不宜再盲目豪赌壳股，而应顺应市场趋势，让垃圾股、壳股自行退出市场。

（文章来源：国际金融报）