步入2025年，科技板块表现强劲，而红利板块却悄然回调，引发了市场的广泛关注。

根据Wind数据，截至2月7日，中证红利价值指数、上证红利指数等主要红利指数均发生了超过5%的跌幅，这一表现显著弱于沪深300指数、中证A500指数等主流宽基指数。其中，煤炭等高股息资产持续回调，对红利指数造成了较大拖累。

尽管科技与红利的跷跷板效应一直存在，但近期的倾斜行情并未影响资金的配置需求。数据显示，开年以来，资金借道ETF进行逢低加仓，红利ETF吸引了超过75亿元的资金净流入。

红利策略指数集体回调

2025年初以来，红利策略指数普遍下跌，跌幅大多在3.5%-5.5%之间。中证红利价值指数年内下跌5.2%，上证红利指数下跌5.08%，其他相关红利指数也均下跌超过4%。相比之下，沪深300指数和中证A500指数的跌幅分别为1.07%和0.06%，远低于红利指数。

港股市场的红利策略指数同样表现不佳。截至2月7日，国证港股通红利低波指数和中证港股通央企红利指数分别下跌3.57%和2.38%，而恒生指数则上涨了5.35%。

在红利板块内部，高股息资产的分化行情愈发明显。煤炭股和银行股的下跌对红利指数造成了较大影响。中证申万煤炭指数年内下跌7.12%，多只煤炭股跌幅超过5%。同时，中证银行指数也下跌1.61%，多只银行股年内跌幅超过5%。然而，以黄金、钢铁为代表的资源股却逆市上涨，表现出较强的抗跌性。

资金配置需求依然旺盛

从市场表现来看，行业层面的分化是导致红利指数普遍下跌的主要原因。煤炭、电力等行业的大幅下跌对红利板块造成了较大拖累。然而，尽管红利指数短期表现不佳，但各路资金的配置需求依然旺盛。

Wind数据显示，今年以来，红利策略ETF普遍迎来了份额的大幅增长。华泰柏瑞红利低波ETF、南方红利低波50ETF、招商中证红利ETF等多只红利ETF的基金份额年内均实现大幅增长，合计净流入额超过75亿元。这表明投资者对红利资产的长期配置需求依然强劲。

红利策略长期看好

尽管红利指数短期回调，但多名基金经理仍然看好红利资产的长期前景。他们从股债利差、政策支持、量化因子等多个视角给出了长期看好的理由。

华安中证国企红利ETF基金经理苏卿云表示，当前红利类资产的股息率普遍较高，而10年期国债收益率已下行至较低水平，这使得红利类资产的配置需求长期存在。万家中证红利ETF基金经理杨坤则认为，政策层面对中长期资金入市的推动将为市场带来数千亿元的长期资金，红利资产将成为这些资金的重要配置方向。

摩根士丹利基金数量化投资部基金经理余斌则从量化视角分析了红利策略的前景。他认为，近年来市场环境的变化使得红利因子的波动性降低，未来有望成为真正意义上的Alpha因子。这将为红利策略投资提供更强的指导作用。

长城基金也表示，在当前低利率环境下，具备高股息优势的红利资产更有投资吸引力。他们建议以“红利为盾，科技为矛”来构建攻守兼备的投资组合，以应对当前的市场环境。

（文章来源：券商中国）