编者按：

　　在当前全球局势动荡中，地缘冲突频发，贸易保护主义盛行。美国近期推出的“对等关税”政策，实质是贸易单边主义，严重扰乱国际经贸秩序，给全球经济带来不确定性。

　　凭借完整的产业链和庞大的内需市场，中国以强硬姿态应对，展现出强大的经济韧性和潜力。新生产力加速涌现，传统产业转型升级，政策层面大力推动扩大内需战略，为市场注入新活力。

　　在此背景下，如何把握中国资产重估带来的投资机遇？证券时报特设“中国资产重估”专栏，深入访谈国内外知名投资机构、研究专家、投行领军人物及高科技企业负责人，剖析重估逻辑，为投资者提供前瞻性参考。

　　美国“对等关税”政策多变，对全球市场造成冲击。为此，券商中国记者采访了中银证券全球首席经济学家管涛、长城证券首席经济学家汪毅、兴业证券首席经济学家王涵、德邦证券研究所所长及首席经济学家程强，就应对外部环境变化展开讨论。

　　经济学家们普遍认为，外部不确定性增加时，维持国内宏观政策稳定至关重要，有助于稳定市场预期、增强信心、减缓经济波动。中国需通过法治化、市场化、国际化措施，将稳定性转化为全球资源配置的“制度磁场”。

　　他们指出，中国资产重估逻辑未变，关税摩擦不改中国资产相对优势。市场潜在增量资金充足，无需过度悲观。中长期看，政策加大对新兴产业支持，产业趋势明确，科技创新将有效对冲关税影响。

　　券商中国记者：美国“对等关税”多变，对全球市场造成冲击，此时国内宏观政策稳定性是否更加重要？

　　管涛：外部不确定性增加时，稳定国内政策有助于稳定市场、强化信心、减缓波动。需以我为主，将外部压力转为动力；制定预案，完善政策工具箱；提升政策匹配度。

　　汪毅：美国关税政策摇摆是政治博弈的产物，通过贸易、金融和预期渠道冲击中国经济。国内政策稳定性可发挥“减震器”作用，为经济转型提供定力。

　　政策稳定性已成为稀缺资源。中国需通过法治化、市场化、国际化措施，将稳定性转化为全球资源配置的“制度磁场”，实现高质量发展。

　　王涵：外部不确定性上升时，中国具备政策空间和稳定条件，为全球经济提供确定性。这源自稳定的政策框架、完整的产业体系和超大规模市场优势。

　　维持政策稳定需保持连续性、适时推出逆周期政策、加强预期引导和政策协调。

　　程强：国内政策稳定性是抵御外部冲击、稳定市场预期的关键。需保持前瞻性和灵活性，加强政策沟通与预期管理，激发活力、提升积极性。

　　券商中国记者：“对等关税”对国内经济发展带来冲击，市场期待更多政策化解压力，您有何期待和建议？

　　管涛：当前需求不足、物价低位，政策应多做少风险小。即便多做，也可促进经济复苏。需坚持改革与刺激并重，推进全国统一大市场建设，强化对企业创新支持。

　　汪毅：政策需采取“短期纾困+长期破局”策略，稳住基本盘同时重构竞争优势。应对关税压力需分层推进，短期纾困、中期重塑价值链、长期引领国际规则。

　　王涵：面对关税冲击，财政政策可加快项目落地，货币政策适时降准、降息，外交和经贸政策更积极主动，纾困相关企业。

　　程强：期待货币政策、财政政策等“组合拳”发力。货币政策用好降准、降息等工具；财政政策加大支出。稳定资本市场，稳定信心。产业政策上提振消费，提升产业链韧性。

　　提振内需是高质量发展核心战略

　　券商中国记者：提振内需成为共识，您认为其对当前国内经济有何重要意义？应从哪些方面提振内需？

　　管涛：需求不足是当前经济突出矛盾，提振内需关乎经济社会发展目标。需加强民生建设、稳定和扩大就业、加强低收入人口救助。

　　汪毅：提振内需是应对内外挑战、迈向高质量发展的核心。需聚焦消费能力提升、消费场景创新、有效投资扩容。

　　提振内需是系统工程，需将收入分配改革、社会保障完善与科技创新结合，将人口潜力转化为引领全球复苏的“中国动力”。

　　王涵：外部不确定性上升时，内需重要性凸显。需稳定资产价格、顺应消费模式转变。政策刺激内需时，考虑年轻人消费偏好，打造更多创新消费产品。

　　程强：面对高关税，要把扩大内需作为长期战略，加快补上消费短板，挖掘内需潜力。拓宽收入渠道、消费供给牵引需求、改善环境提升意愿是促进消费的抓手。

　　中国资产重估的核心逻辑不会改变

　　券商中国记者：“中国资产重估”逻辑在“对等关税”背景下是否改变？投资者如何应对市场变化？

　　管涛：外部不确定性增加可能导致“中国资产重估”进程波折，但核心逻辑不变。中国具备科技创新、经济基本面、政策托底及A股低估值优势。投资者应坚定看好中国经济和资本市场的信心。

　　汪毅：全球产业链重构中，中国资产投资范式转变。需深度穿透产业逻辑、灵活运用对冲工具、捕捉政策产业共振点。

　　王涵：中国资产重估可能从外部压力重估和中国企业升级两方面展开。美国外交困境源于硬实力衰退，中国坚持多边主义将获更多认可。

　　程强：“中国资产重估”逻辑未变，关税摩擦不改中国资产优势。市场潜在增量资金大，中长期看，政策加大对新兴产业支持，将有效对冲关税影响。

（文章来源：券商中国）