近期市场调整，游资与量化之争再度升级。清明节前最后一个交易日，沪深北三大交易所正式发布《程序化交易管理实施细则》，并将于今年7月7日起正式实施。这一新规在历经10个月的征求意见后终于落地，引发了业界的广泛热议。

新规的出台意味着高频交易差异化收费即将实施，程序化交易的报告、交易行为以及信息系统管理等方面将得到进一步完善。同时，交易所对相关的监督检查也做出了细化规定，从监管层面释放出维护证券交易秩序与市场公平的信号。这一变革对于游资与量化之间的纷争，无疑将起到平息作用。

就在新规发布的前一周，量化与游资的纷争已达到白热化阶段。游资指责量化机构收割市场流动性，而量化人士则反驳称自己是流动性的提供者。然而，有行业人士指出，散户与量化尤其是高频量化之间的差距如同“弹弓”与“冲锋枪”，这种不公平现象亟需从制度上进行差异化管理。

随着新规的落地，高频交易差异化收费成为市场关注的焦点。针对高频交易中的频繁申报、撤单等“幌骗交易”行为，监管将对其进行差异化收费。此外，交易所还将对高频交易实施额外报告要求、从严管理异常交易行为等监管措施。

新规的实施细则延续了此前对高频交易的认定标准，并明确了高频交易者需补充报告的内容，包括系统信息、测试文件、应急方案等。同时，交易所还将重点监控四种异常交易行为，包括瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压以及短时间大额成交。

在报告管理方面，新规明确了报告路径、时限、内容及变更报告要求。会员客户需向会员报告，使用交易单元的机构则需直接向交易所报告。报告内容涵盖账户基本信息、资金信息、交易信息以及交易软件信息等。此外，交易所还将对报告信息进行及时确认，并定期筛查比对。

对于券商等会员，新规也提出了相应要求。券商需建立核查机制，穿透核查客户信息，对不配合报告的客户可拒绝其程序化交易委托。同时，券商还需加强收费管理，确保差异化费用成本由存在高频交易的投资者承担。

此外，新规还明确了沪深股通投资者参与程序化交易的监管要求。三大交易所将按照内外资一致原则对沪深股通投资者进行管理，并规定沪深股通投资者需向联交所参与者报告，并经由联交所提供给沪深北交易所。对于违反新规的投资者，交易所将依规采取监管措施或纪律处分。

总体来看，程序化交易新规的出台将有利于维护证券交易秩序与市场公平。通过差异化收费、重点监控异常交易行为等措施，新规将对高频交易进行有效监管，并引导量化机构规范交易行为。同时，新规的实施也将促进股市的健康发展。

（文章来源：财联社）