一代人有一代人的“茅台”。

　　今年以来，港股和A股市场中，谷子经济、贵金属消费、美容护理、宠物经济、休闲零食等新兴消费领域牛股频出，带动重仓新消费的基金净值上涨。相比之下，持仓传统消费股的基金经理业绩已被远远甩在后面。新兴消费领域的崛起，正在改变大消费行业的投资逻辑。

　　年内收益率最高的消费基金——恒越匠心优选一年持有，收益率已近40%。其前十大重仓股中，除了1只白酒股，其余9只均为新兴消费股。同样，申万菱信乐融一年持有、海富通消费优选等绩优消费主题基金，也纷纷重仓了高成长的新兴消费标的。

　　基金经理如何捕捉新兴消费的投资机会？近日，证券时报记者采访了多位基金经理，解析新兴消费的投资之道。

　　世界唯一不变的是变化，投新兴消费要“走出去”

　　基金经理要挖掘新兴消费牛股，需对新消费趋势有更深刻的洞见。这种洞见不仅来自案头研究和数据分析，更需要基金经理“走出去”，切实捕捉新消费的投资逻辑。

　　李海认为，新消费崛起反映了消费者消费习惯的改变和消费需求的多元化。消费者开始更加注重消费过程中的情感体验与满足。中国消费市场足够大、足够广、足够复杂，每个细分领域都有不同需求。

　　孙伟表示，要想把握消费风向，需要深入接触消费者群体，通过沟通形成清晰认知，才能真正理解企业的商业逻辑。对于产品驱动型公司，必须从产品设计逻辑入手，结合用户反馈，才能把握其商业机制。

　　事实上，基金经理需要积极捕捉消费风向的细微变化。比如，港股某潮玩股，过去曾不被市场认可，但近年来持续上涨，反映了公司基本面的向好转变。

　　“情绪价值”成投资关键词，警惕高景气度投资泡沫

　　新兴消费牛股的投资逻辑越来越多地指向“情绪价值”。基金经理认为，“情绪价值”蕴含潜在投资价值，但仍需警惕高景气度下的泡沫。

　　李海将情绪价值分为三类：纯情绪价值、多巴胺刺激和治愈功能。满足这些消费者情绪价值的赛道，是未来重要的投资方向。

　　孙伟认为，投资情绪消费等新消费，既要关注企业的短期成长性，也要关注行业的中长期增长空间。消费趋势一旦形成，持续性往往较长，但也需要考察企业管理层的战略思路。

　　“Z世代”渐成消费主力军，新时代有新时代的企业

　　以“情绪价值”为核心的新兴消费，是否会颠覆传统消费的地位？基金经理看法不一，但普遍认为悦己类“情绪价值”公司市场空间仍高。

　　孙伟表示，年轻消费者消费行为的改变影响了传统消费。大消费行业的投资逻辑已从寻找受益于消费升级的子行业，转向挖掘景气度提升的子行业。

　　李海坚定看好消费板块的投资机会，以新消费为“矛”、旧消费为“盾”，继续挖掘新消费领域的成长性机会。新消费的崛起得益于新的消费人群、消费渠道、市场和消费品类。

　　孙伟认为，市场仍值得保持乐观。可重点关注增速较快、景气度较高的新兴消费领域，如情绪消费、科技消费、平价消费和消费出海等。同时，还需关注经济复苏的节奏和关税形势等变化。

（文章来源：证券时报）