5月首个交易周，A股市场整体呈现强劲表现，日均成交额相较于4月底有了显著改善，市场情绪明显回暖。5月7日，金融管理部门推出了一系列金融政策，旨在稳定市场和预期。这些政策的出台节奏超出了市场预期，显著提升了市场的风险偏好。

在市场风格方面，机构指出，短期内科技板块的景气度较高，A股的“科技叙事”逻辑有望随着产业突破得到进一步加强。中长期来看，中国证监会于5月7日发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出了25条措施，旨在推动行业从“重规模”向“重回报”转变。这一新规可能会促使A股市场风格向大盘权重股、红利资产等方向转变。

金融政策提振市场信心

申万宏源证券分析称，上周金融管理部门出台的一系列政策，其全面性、集中性和一致性显著超出了市场预期。招商证券认为，央行降准、降息以及新设立的结构性货币政策工具等多项政策的落地，对市场信心的提振作用明显。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，这些金融政策释放了积极信号，有助于进一步稳增长、稳市场、稳预期，在外部环境面临较大不确定性的情况下，有助于提升投资者的风险偏好。结合当前A股市场估值仍处于相对低位，具有较好的投资吸引力，以及科技叙事和地缘叙事的支持，判断A股市场短期内有望继续延续4月上旬以来的回升态势；对中期市场表现不必过于悲观，应继续关注外部环境的变化及内部政策的应对。

公募新规或引导市场风格变化

中国证监会5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出了25条改革措施，引起了资本市场的广泛关注。机构分析认为，这一方案将在中长期内影响公募基金的产品布局和投资行为，A股市场的中长期风格可能会在政策鼓励下转向金融、大盘权重等方向。

国联民生证券认为，为了适应规则的调整，大部分基金管理人可能会首先选择向公募基金业绩比较基准靠拢。该机构测算了主动权益类基金对各个行业所需增减仓的规模和占流通市值之比，认为非银金融、银行、建筑、交通运输、电力及公用事业、煤炭、建材、石油石化等行业是基金调仓的潜在方向。

招商证券表示，公募基金公司可能会进一步加大对指数产品的布局，强化公募基金被动化投资的趋势。在长周期考核机制下，公募基金在追求超额收益的同时，可能会更加注重产品投资收益的稳定性。此外，随着方案强化业绩比较基准的约束作用，公募基金的整体行业配置与基准指数的行业分布差异可能会在中长期内缩小。当前主动偏股型公募基金对银行、非银金融、公用事业等行业的低配比例较高，这些配置在中长期内存在回升的可能性。

中信证券指出，后续公募基金向业绩比较基准靠拢和保守化配置是大势所趋，但这一过程是动态的，并非简单地做多低配行业。未来，主动型公募将更加聚焦核心资产定价，资管行业中相对收益和绝对收益产品的策略、选股范围和定价模式将呈现明显分化。

科技板块仍受关注

然而，从短期市场表现来看，申万宏源证券指出，公募基金实际调整业绩比较基准需要时间，被动产品、低波动和资产配置类产品在新产品中的权重提升也非一蹴而就。短期内，“补齐低配方向”仍属于主题性机会。展望5月市场表现，该机构认为，从一季报业绩来看，高景气度主要集中在消费、医药和科技领域。经过此前的调整，目前科技板块的相对性价比较高。

中银国际证券表示，科技与高端制造是其关注的重点方向。从基本面来看，TMT和中游先进制造两个板块在2025年一季度营收和盈利均实现了明显改善。华西证券认为，在政策支持下，当前科技行业的景气预期在逐步增强，人工智能、自动驾驶、机器人等领域的增长动能强劲，A股的“科技叙事”逻辑有望随着技术突破和商业化落地得到进一步强化。

中国银河证券指出，随着业绩验证期的影响逐渐减退，产业投资趋势有望回归，市场可能会呈现出结构性行情。配置上，建议投资者关注三大方向：首先，业绩确定性较强、股息回报整体稳定的红利板块具有防御属性；其次，A股市场的“科技叙事”逻辑清晰，后续产业端或具备持续催化；最后，在政策密集支持下，大消费板块有望迎来修复。

（文章来源：上海证券报）